財經 北京新浪網 【能化早評】颶風導致美灣生產關停,油價見底回升

【能化早評】颶風導致美灣生產關停,油價見底回升

來源:混沌天成研究

能化早評 | 2020年9月16日

品種:原油、PTA&EG、甲醇、聚烯烴、瀝青、橡膠、純鹼玻璃

原油

國際原油期貨周二大幅走高,庫存下降、颶風影響產量支撐了油價。

美國石油協會公佈,上周該國原油庫存大幅下降950萬桶,庫欣庫存減少80萬桶,汽油庫存增加380萬桶,柴油庫存下降110萬桶。

中國8月原油加工量高於去年同期,達到記錄第二高位,同比增9.2%,日均加工水平為1400萬桶。

IEA公佈了最新月報,下調了對2020年石油需求預估,IEA預估下半年的全球庫存降幅為340萬桶/日,比上個月預估值下調了100萬桶/日,因需求不及預期。

颶風Sally正向美國墨西哥灣沿岸進發,美灣27%的原油生產和28%的天然氣生產已經關閉,Sally對原油和煉廠設施的摧毀程度可能不及Laura,但接下去的五天還可能有其他風暴再次來襲。

觀點

原油市場一時間又利好重重,中國的原油加工數據表現亮眼,API的庫存大降,颶風又影響了生產,IEA雖然下調了需求預估但是改變的只是去庫的幅度,並沒有改變是否去庫。周四減產聯盟將召開討論會,關注會議決議,會上可能督促伊拉克補償性減產,對市場利多的機率較大。

PTA&EG

聚酯日評:

PTA:PTA8-9月檢修頻繁,上周開工率約86.5%.寧波逸盛220萬噸裝置開始檢修。總體上新鳳鳴二期投產前,PTA檢修降負較多將抑制供應回升到高位,PTA供應端壓力不大,但之後新裝置投產將使產能過剩加劇。昨日PTA基差穩定,仍在01貼水195附近。

EG:EG負荷在煤化工重啟帶動下繼續回升至62%,海外進口端預計四季度會有縮量。整體上9月EG供應端縮量,EG將去庫,本周EG庫存140萬噸,相比上周減少8.7萬噸。但9月將面臨新裝置大量投產,EG產能過剩壓力在10月之後將進一步擴大。昨日EG現貨重心走高,基差維持在-(85-105)元/噸附近

需求:秋冬旺季逐步到來,目前需求環比向好,聚酯負荷仍在高位,昨日聚酯產銷放量,平均估算在140%。下游開始季節性補庫,中長期需關注旺季訂單持續性和強度。

觀點:PTA和EG目前都處於弱平衡狀態,中長期看PTA、EG面臨擴產,下半年需求恢復有不及預期可能。9月PTA、EG平衡表均向好,但之後新產能將逐漸釋放,因此價格向上壓力較大,短期由於原油大幅回調,PTA或跟隨走弱,中長期,PTA-Brent價差仍有壓縮空間。EG短期價格上漲後,國內負荷提升明顯,儘管海外需求恢復而使進口有縮量預期,但新裝置投產將加劇產能過剩格局,EG未來持震蕩觀點。

甲醇

甲醇日評:

供應端:上周甲醇國內開工率68.1%,變化不大。俄Rose裝置繼續停車,阿曼130萬噸裝置停車,沙特一套150萬噸裝置檢修,伊朗230萬噸裝置重啟失敗,外盤裝置停車檢修較多,預計後續進口相比8月將明顯縮量。

需求端:MTO開工率88.8%,需求強勁。傳統需求環比繼續小幅好轉,DMF利潤很好,負荷增加。山東兩套MTP裝置可能9-10月重啟,若實現將顯著提升沿海甲醇需求。

庫存:甲醇上周沿海庫存去庫3.7萬噸至124.5萬噸,過去幾周庫存去化明顯。

預測:總體上看甲醇供需改善明顯,進口縮量已在船期中體現,與此同時,下游MTP需求隨著老裝置重啟或有進一步提升空間。甲醇維持供需環比改善震蕩偏強觀點,中長期需關注甲醇新裝置的投產和長停的MTO/MTP裝置的重啟落實情況,以及冬季氣溫對甲醇供應端影響。

聚丙烯

一、宏觀方面

1、工業增加值:8月份,全國規模以上工業增加值同比增長5.6%,增速比7月份加快0.8個百分點;環比增長1.02%。1-8月份,全國規模以上工業增加值同比增長0.4%,增速實現由負轉正。

2、全國服務業生產指數:8月份,全國服務業生產指數同比增長4.0%,比7月份上升0.5個百分點。1-8月份,服務業生產指數同比下降3.6%,降幅比1-7月份收窄1.1個百分點。

3、社會零售品銷售總額:8月份,社會消費品零售總額33571億元,同比增長0.5%,增速年內首次由負轉正;環比增長1.25%。1-8月份,社會消費品零售總額238029億元,同比下降8.6%,降幅比1-7月份收窄1.3個百分點。

4、固定資產投資:1-8月份,全國固定資產投資(不含農戶)同比下降0.3%,降幅比1-7月份收窄1.3個百分點;8月份環比增長4.18%。分領域看,基礎設施投資同比下降0.3%,製造業投資下降8.1%,降幅分別比1-7月份收窄0.7、2.1個百分點;房地產開發投資增長4.6%,比1-7月份加快1.2個百分點。

5、貸款:今年前8個月,銀行業各項貸款增加15.2萬億元,同比多增3萬億元,其中製造業貸款增加1.8萬億元,增量較過去四年總和還多1092億元。

6、關注9月16、17日美聯儲議息會議。

二、供需方面

1、PP供應方面,9月15日注塑料排產比例40.43%,環比提升3.01個百分點。纖維料排產比例5.05%,近期疫苗相關信息層出不窮,關注疫苗研發進度。拉絲排產比例為27.07%,拉絲料排產恢復正常。PP總體開工率92.88%。

2、進口資源方面,拉絲料現貨價格10月船期報價環比持平,報945-950美元/噸,摺合現貨價約7720-7760元/噸。8月初級塑料進口量351.5萬噸,對應PP進口量約為60-65萬噸,環比7月持平或微降。

3、需求端,塑編行業需求環比回升2個百分點報58%,BOPP膜料訂單環比回升1個百分點報63%,注塑需求環比回升2個百分點報60%,終端需求向好。

4、現貨方面,神華聚丙烯競拍上周成交量環比前一周減少約4000噸,當日拉絲成交較上周有所轉好,常州競拍底價環比持平,報7900元/噸,成交折盤面7930元/噸。

5、PP新產能方面,寶來石化60萬噸產線已產出合格品,正式量產,中科煉化缺原料暫時停車,等待9月15日重啟設備,泉州石化二期預計9月中旬投產。9月份萬華30萬噸新產線有投產的可能。

6、海外新增產能,Braskem北美45萬噸新的PP產線上周正式量產,原計劃產出的一半出口亞洲、歐洲、南美洲,現在美國國內供需緊張,將優先滿足國內市場供應,之後將每年出口約20.4萬噸。對於美國市場,5月的預測全年需求縮減5%,現在改為需求增長1-2%之間。

三、市場展望

PP短期供需兩旺,近期有望小幅反彈,料空間有限,中長期01合約仍面臨較大供應壓力。

聚乙烯

一、供應端

1、PE供應方面,PE線性排產39.3%,環比提升0.67個百分點,總體開工率98.0%,環比回落0.2個百分點。

2、新增產能方面,本月下旬中化泉州和中科煉化計劃投產,萬華化學計劃試車。

3、進口方面,當日進口資源報價環比下滑,報915-920美元/噸,約合7480-7520元/噸。8月初級塑料進口量351.5萬噸,對應PE進口量約為160-165萬噸。

二、需求端

1、農膜需求季節性見底,本周統計開工率46%,環比回升3個百分點,PE膜需求環比上周回升1.8%,開工率報65.5%,管材需求回升3個百分點,報54%。

2、現貨方面,神華競拍昨日競拍底價環比持平,PE標品競拍600噸,成交235噸,成交價環比下跌40元/噸,折盤麵價7350元/噸。

三、市場展望

當日價格預測,海外PE裝置開工率較低,內外盤價格出現倒掛,01合約短期震蕩偏強走勢。

瀝青

中海四川重交瀝青下跌100元/噸,遼河石化、中海營口合約價下調,其餘煉廠穩價。西南地區市場主流成交高價下跌100元/噸,東北地區下跌50-250元/噸,其餘地區持穩。

期貨價格與華東地區現貨基差價格在219基差擴大,與山東地區現貨基差價格在119基差擴大。

山東地區主流參考價在2320-2730元/噸,個別品牌價格略低;市場貨源整體供應較為充足,業者謹慎按需採購。

華東主力成交參考2500-2750元/噸,業者看跌氣氛濃厚,實際交投積極性不佳,多按需採購為主;中油溫州暫不計劃排產低硫船燃。

渣油市場周二華北、華東主營煉廠價格下調50-130元/噸,山東主營暫且守穩,地煉延續高位下調。

觀點

非主流區域煉廠報價和市場成交價周三下跌,供應壓力之下市場搖搖欲墜,瀝青相對原油價格仍將延續弱勢。

橡膠

9月14日凌晨雲南通報,雲南省新增境外輸入確診病例2例,均為境外輸入,雲南瑞麗進入封鎖狀態,隨著雲南疫情的復發,人員流動及物流運輸的限制,預計短期邊境的關卡會較嚴,那麼對於替代指標入境的速度會有一定影響,會造成短期國內原料緊張的局面得不到緩解,另外近期國內產區降水較多,恐不利於割膠工作的開展。需求端仍舊受外需的支撐,整體基本面情況無大變化,短期維持震蕩偏多的看法。

純鹼玻璃

1、市場情況

純鹼:周二純鹼市場高位盤整運行,市場交投氣氛溫和。近期純鹼廠家整體開工負荷有所上調,浮法玻璃、光伏玻璃需求平穩,重鹼出貨情況尚可,輕鹼終端用戶對高位價格觀望心態加重,備貨積極性不及前期,多按需採購為主。

西南地區純鹼市場高位整理,市場交投平穩。當地廠家輕鹼周邊主流出廠價格在1620-1700元/噸;重鹼周邊主流終端價格在1900-2000元/噸。西北地區純市場波動不大,市場交投氣氛淡穩。當地廠家輕鹼周邊主流出廠價格在1600-1700元/噸,重鹼主流出廠報價在1650-1700元/噸。

玻璃:周二國內浮法玻璃穩中小幅調整,交投情況一般。全國浮法玻璃加權平均價為1981.37元/噸,較上日下降1元/噸。沙河安全實業價格1875元/噸,較上日持平。廣西信義浮法玻璃500噸電子二線今日新點火。

華北沙河個別厚度市場價格小幅下滑,貿易商拿貨偏謹慎,市場整體成交一般;華東多數廠價格暫穩,山東巨潤少量舊貨參與處理,價格較低,常規板面報價暫穩為主,市場出貨表現一般,部分廠實際成交存小幅政策,多數廠庫存小增;華中地區交投淡穩,企業穩價操作居多,個別貨源有小幅優惠政策.

2、市場日評

昨日純鹼現貨盤整,期貨大跌。純鹼近期開工負荷開始回升,貿易商獲利出貨,短期內的供需錯配將逐步緩解,10月份有更多的產能計劃復產,後市純鹼有累庫預期,昨日大跌兌現預期。在大量產能恢復之前純鹼價格仍有支撐,維持震蕩行情觀點,關注後市廠家開工情況。

近期浮法玻璃市場處於旺季,但旺季表現並不好,上周唯有華北、西南地區產銷較好,而本周全面轉弱,本周仍是累庫,後市需求預期減弱。昨日房地產竣工面積仍累計下降10.8%,數據不一定準確,但和房地產政策收緊之後對竣工推遲的擔憂相符,繼續下調玻璃旺季需求預期,根據平衡表計算預期10月之後玻璃開始累庫,期貨大跌之後仍然保持主力震蕩偏弱觀點。