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動力煤供應端持續收縮

  原標題:動力煤 供應端持續收縮

  來源:期貨日報

  近期,鄭煤走勢強勁,連續拉漲並突破580點;港口動力煤價格也小幅上調。其根本原因在於供應端持續收縮以及運輸遇阻,上下游傳導不暢加劇了供需錯配。

  煤礦主產區嚴查

  近期青海露天礦違法開採事件進一步發酵,使得露天礦嚴查關停預期進一步升溫;陝北地區露天礦也面臨嚴查,部分煤礦已經關停。今年以來,主產區煤礦持續面臨嚴格的監察,內蒙古?「倒查20年」的政策力度很大,極大抑制了超產煤;陝西地區煤管票政策執行得非常嚴格,並且露天礦開採受到顯著影響。整體來看,今年以來國內打擊黑煤、超產煤力度加大。有關機構發佈的數據顯示,今年1—7月原煤累計產量21.2億噸,同比下降0.1%;7月原煤產量環比進一步下降,單月產量為3.2億噸,同比下降3.7%,環比下降4.9%。

  進口量大幅回落

  根據海關總署數據,8月煤炭進口量大幅下滑至2066.3萬噸,環比下降20.8%,同比大幅下降37.3%;1—8月煤炭累計進口量2.21億噸,同比微增0.2%。進口管控政策效果非常明顯,5月開始進口受到調控,進口量自高位回落。今年國家的煤炭進口政策大機率依然實行平控,如果按照2017年全年進口規模來平控的話,9—12月剩餘額度僅為5018.3萬噸,單月僅為1254.6萬噸;如果按照2019年全年進口規模平控的話,9—12月剩餘額度為7891.7萬噸,單月為1973萬噸。而無論按照何種平控標準,今年剩餘的4個月進口量都將延續大幅回落。

  運力短期難恢復

  8月17日及8月24日,受到暴雨天氣的影響,大秦鐵路在一周時間內發生兩次列車脫軌事故,自此大秦鐵路調降了速度和運量。截至目前大秦線鐵路運力尚未恢復正常,每日運量在110萬噸左右,較正常運量下降了約15%。截至9月6日當周,北方四港調入量994.8萬噸,環比小幅回升4.9%,同比下降3.7%;北方四港調出量1078.3萬噸,環比上升0.5%,同比下降3%。由於運力受限,港口調入量小於調出量,從而加劇了港口庫存的下降。另外,大秦線秋檢即將啟動,為期20天左右,將持續抑制運力進一步回升。可以預計9月運力都將維持偏低水平。

  需求或淡季不淡

  第二產業用電或扭轉弱勢。1—7月全社會用電量累計4.04億千瓦時,同比下降0.7%。其中,第二產業用電量同比下降2.2%,城鄉居民用電量同比增長8%。7月全社會用電量6824億千瓦時,同比增長2.3%。其中,城鄉居民用電量作出主要貢獻,同比增長13.8%,第二產業用電量同比下降0.7%。

  在擴大內循環的政策主導下,今年全年專項債發行規模是3.75萬億元,1—8月已經發行2.9萬億元,後期剩餘額度8537億元,財政部要求在10月底前全部發行,那麼9—10月月均發行規模為4268億元,明顯高於1—8月月均發行力度。大規模的專項債投放將明顯支撐新基建、新型城鎮化建設,交通、水利等重大工程建設,從而帶動第二產業用電量回升。除基建大發力外,9月房地產市場也將保持較強韌性,下半年的趕工需求依然強勁。可以預計後期第二產業用電量同比增速將較為強勁。

  水電替代邊際轉弱。進入三季度,全國大範圍迎來持續降雨天氣,南方經歷了超長梅雨季,降雨量創出歷史高位水平,近期降雨北移,北方地區連續降雨降溫。整體來看,7、8月高溫天氣不及往年,降雨量明顯增多,水電對火電的替代非常明顯。7月火電發電量同比下降0.7%,水電發電量同比增長6.1%,預計8月依然是水電強於火電。進入9月,降水出現季節性回落,三峽入庫出庫流量均明顯下降,水電依然強於往年,但對火電的替代會邊際轉弱。

  電廠補庫即將啟動。9月中下旬電廠迎來季節性補庫周期,從而提振動力煤價格。8月以來重點電廠動力煤庫存快速下降,截至9月2日當周,全國重點電廠庫存7643萬噸,環比下降375萬噸,同比下降554萬噸,降幅6.8%。

  港口庫存偏低

  由於運力受到影響,近期港口庫存大幅下行。截至9月7日當周,北方四港(秦皇島、曹妃甸、黃驊港、京唐港)煤炭庫存1160萬噸,環比下降72萬噸,降幅5.8%,同比下降229.3萬噸,降幅16.5%。近期港口庫存已經降至往年同期低位水平,偏低庫存將增大價格的向上彈性。

  總之,動力煤供應將進一步趨緊。加之電廠補庫即將啟動,所以9月動力煤價格仍將保持強勢,波動區間570—600元/噸。    

  (作者單位:西區期貨)