財經 北京新浪網 8月新能源銷量持續增長,「十四五」助推光伏高景氣——新能源行業周報

8月新能源銷量持續增長,「十四五」助推光伏高景氣——新能源行業周報

來源:華寶財富魔方

1. 板塊行情回顧

上周(9月7日-9月11日)上證指數下跌2.83%,深證成指下跌5.23%,創業板指下跌7.16%,滬深300下跌3.00%,動力電池指數下跌4.84%,新能源汽車指數下跌3.70%,風力發電指數上漲1.89%,光伏指數下跌2.56%,除風力發電外其他板塊表現均弱於大盤。

細分板塊方面,上周鋰資源板塊平均下跌4.90%,鈷資源板塊平均下跌2.95%,正負極板塊平均下跌4.95%,電解液板塊平均下跌6.68%,隔膜板塊平均下跌8.33%,電池板塊平均下跌5.05%。

風電方面,樹脂纖維板塊平均下跌6.00%,葉片板塊平均下跌4.04%,零部件板塊平均上漲0.60%,電機設備板塊平均上漲4.27%,場景運營板塊平均下跌0.38%,風機板塊平均下跌0.11%。

2. 本周觀點

2.1. 動力電池/新能源車:8月銷量同環比持續增長,宏光Mini銷量破萬成最大黑馬

2.1.1. 8月新能源車產銷同環比持續增長,A00級比重提升明顯五菱宏光成黑馬

8月新能源車產銷同環比持續增長,銷量創8月歷史新高。9月10日,中汽協發佈的8月新能源銷量數據。數據顯示,當月,新能源銷量再次超過10萬輛,達到10.9萬輛,環比增長11.7%,同比增長25.8%;10.9萬輛的銷量,也創下8月份新能源汽車銷量的歷史最高紀錄。根據乘聯會數據,8月新能源乘用車銷量達到10.0萬輛,在新能源汽車主要品種中,純電動和插電式混合動力汽車銷量環比和同比均呈增長。其中,插電混動銷量1.75萬輛,同比增長25%;純電動的批發銷量8.25萬輛,同比增長45%。

全年累計產銷量同比繼續下降但降幅收窄。從累計數據上來看,前8月累計月銷量同比仍呈現負增長,但降幅顯著收窄,2020年1-8月,新能源汽車車累計實現銷量為59.6萬輛,同比下降為26.4%,降幅逐漸縮窄,下半年有望重回增長態勢。

A00級逐步改善,五菱宏光Mini銷量逼近特斯拉成8月大黑馬。根據乘聯會數據,A00級新能源乘用車銷量達到2.54萬輛,同環比增長42%和160%,體現新市場逐步被開拓,市場潛力巨大。過去兩年純電動乘用車的增長主要是A00級車的拉動,因此,A00級從16年的44%上升到17年的69%,下降到18年的48%,19年全年是27%,2020年份額21%。而8月份的純電動A00級車份額改善到31%,推動新能源增長。

抓住中低端市場痛點,五菱宏光Mini EV8月銷量達1.5萬輛,環比翻番超Model 3成市場最大黑馬。剛上市的宏光MINI EV,8月銷量已達15000輛,環比增長104%,成為全球銷量最快破萬的小型新能源車型。之所以五菱宏光MINI EV能夠實現如此快速的增長,主要是抓住了基層消費者的需求,宏光MINI EV2.88萬-3.88萬元的售價甚至還不如很多雜牌的低速電動車售價高,而且120km的續航足以滿足大部分人通勤的需求。宏光MINI EV的成功也給各大品牌指出了一條全新的發展之路。而除了宏光Mini外,歐拉R1和奇瑞eQ也表現不俗,這三款車型扛起了A00級電動車大旗,這也是8月A00級電動車市場份額佔比環比大幅增長的主要原因。

特斯拉表現穩健,國產造車新勢力有望扛起新能源車市場大旗。特斯拉8月國內銷量繼續保持穩健,達到11811輛,隨著特斯拉上海工廠2期項目的建設進入後期階段,國產Model Y有望在年內開始交付,一季度全球市場表現優異的Model Y有望持續放量,Model Y對於BBA檔以及SUV的替代作用明顯,預計Model Y的市場空間更大,看好特斯拉model3和Model Y雙核驅動,銷量持續放量,可關注特斯拉產業鏈相關上市公司。此外8月國內造車新勢力表現持續向好,蔚來單月銷量再創新高,威馬銷量連續5個月環比回升,小鵬P和理想也表現不俗,國內新勢力品牌有望扛起內資新能源車市場大旗。

2.1.2. 8月動力電池裝機同比增長49%,行業迎來本年首次高增長步入拐點

根據GGII數據,8月裝機電量為5.12GWh,同比增長48.7%,環比增長2.7%,在熬過了上半年的低谷期,中國新能源汽車產量和動力電池裝機量在7月份雙雙進入同環比增長通道後,8月動力電池裝機量同比大增接近50%,也是本年來首次高增長。「後疫情時代」由於5月商用車產量出現下滑動力電池裝機出現小幅回落,6月以來國內動力電池裝機再次進入增長通道,8月新能源車銷量更是達到10.9萬輛,為歷年8月份銷量歷史新高。其中,除特斯拉產量破萬繼續霸佔榜首帶動動力電池裝機電量增長外,以蔚來理想小鵬為首的國內的造車新勢力銷量逐漸提升,此外宏光Mini單月銷量更是破1.5萬輛帶動A00級市場回暖,這表明新能源汽車市場整體回暖明顯。

商用車淡季LFP電池裝機量環比繼續下滑,乘用車回暖帶動三元電池持續增長。從不同電池類型來看, 8月磷酸鐵鋰電池裝機量約1.56GWh,同比大幅增長113.4%,環比繼續下滑4.3%,佔總體的30.5%,主要原因是7,8月曆年來為商用車淡季,新能源客車裝機大幅下滑;三元電池裝機量約3.51GWh,同比增長30%,環比增長10.4%,佔總體的69.5%。隨著各地出台支持公共交通電動化的政策,計程車和公交車將作為商用車主要增長點,不過商用車生產有著典型的季節性因素,通常企業和政府訂單不會選擇7月和12月這樣的節點,長期看除商用車中的磷酸鐵鋰配套裝機量穩步提升外,磷酸鐵鋰電池有望憑藉成本和安全優勢進一步配套新能源乘用車,當前包括比亞迪、北汽、上汽、特斯拉等國內外主機廠都在最新的工信部《推薦目錄》中申報了配套LFP電池的主力車型,下半年隨著比亞迪漢銷量持續高增和特斯拉LFP版model 3發行,看好下半年磷酸鐵鋰電池的市場份額有望進一步提升。

寧德時代繼續霸佔龍頭地位,孚能科技重回前10,星恆電源憑藉宏光Mini沖至第6。從各電池企業裝機的車型來看,裝車數量最多的企業分別是寧德時代、LG化學、比亞迪、中航鋰電和國軒高科;憑藉配套五菱宏光新推出的國民車——宏光MINI EV,星恆電源在新能源汽車市場再度取得優異表現裝機量沖至第6,而隨著軟包電池市場回暖,孚能科技則重回前10。8月動力電池裝機量排名中,寧德時代市場佔有率依舊遙遙領先,份額較上月略微提升0.5個百分點,為46.4%。寧德時代作為裝車最多的電池企業,主要搭載車企為一汽大眾、廣汽乘用車、上汽大眾、蔚來、華晨寶馬等。LG化學搭載特斯拉,憑藉接近滿產的特斯拉,其第二名的市佔率得到進一步鞏固,環比提升16.5%。

CR5繼續保持高市場份額,Top10中有8家企業環比增長。8月動力電池裝機量市場集中率依舊很高,CR10為92.1%,CR5為83.3%,CR3為74.2%。相比較7月,市場集中度出現略微下滑,不過Top10廠商依舊保持較高市場份額,龍頭電池廠商的市佔率仍然保持在高水準,前三的市場地位短期難以撼動,國軒高科回歸前五後,憑藉大眾的股東實力以及未來給國內大眾MEB配套三元電池的預期,後續有望鞏固其國內前五的市場地位,而孚能科技憑藉軟包電池市場回暖重回前10,此外新勢力優異表現也使得5-10名的競爭異常激烈,市場有望形成三超多強的局面。

2.2. 光伏:「十四五」規劃帶動光伏新增裝機高增長

「十四五」規劃對可再生能源比重提出目標性指導要求。今年4月9日,國家能源局曾發佈《關於做好可再生能源發展「十四五」規劃編製工作有關事項的通知》,通知指出「十四五」期間可再生能源將成為能源消費增量主體,並提出2030年非化石能源消費佔比20%的戰略目標。按照能源局規劃,9月底前將完成《可再生能源發展「十四五」規劃研究》報告,11月底前將完成《可再生能源發展「十四五」規劃(徵求意見稿)》,2021年3月底前形成國家《可再生能源發展「十四五」規劃(送審稿)》。

非化石能源消費佔比20%戰略目標或將提前完成,光伏新增裝機有望持續保持高增長。十四五規劃11月底出徵求意見稿,四月初的規劃編製通知曾指出「2030年非化石能源消費佔比20%」的指引目標,此前國家層面亦曾多次提到這一目標。2019年,中國非化石能源占能源消費比重已達15.3%,提前一年完成「十三五」規劃目標。考慮到可再生能源成本在十四五期間還將進一步下降,且中國領導層面與政策層面對可再生能源的重視,預計非化石能源消費佔比20%戰略目標或將提前完成。而根據現有的中國能源消費量以及非石化能源消費比例來測算,若非石化能源消費佔比進一步提升,有望給光伏新增裝機帶來70GW的增量,相較於20年預期40GW的全年數據實現高增長。伏能源是過去十 年間成本降幅最大的可再生能源,當前時點海外已實現平價,國內明年全面進入平價時代,隨著光伏度電成本及儲能成本的持續下降,光伏或從輔助能源逐步成長為主力能源。

3. 行業數據跟蹤

3.1. 動力電池

3.1.1. 原材料:供給收縮,鋰鹽價格底部橫盤,下降空間有限

3.1.2. 電池正極:價格平穩

3.1.3. 電池負極:價格保持穩定

3.1.4. 隔膜:價格保持穩定

3.1.5. 電解液:需求良好,電解液價格出現上行

3.2. 風電

3.2.1. 玻璃纖維:國內價格下滑後出現反彈

從產能上看,2019年玻纖產能擴張步伐明顯放緩,產能經過逐步消化,供給壓力有所減輕。2020年雖然繼續有大規模的產能在四季度投產,但真正產量貢獻將在2021年,因此在經歷了19年擴張的供給過剩階段後,後續隨著風機市場的持續增加,玻纖價格有望在底部企穩後反彈。

3.2.2. 樹脂:原料價格上行帶動樹脂價格上漲

上周國內環氧樹脂市場持續上行,原料環氧氯丙烷價格持續上漲,對市場提振乏力,成本壓力減弱。供應面本周負荷走低,開工率在五成上下,以消耗前期庫存原料為主。終端市場方面,風電行業依舊憑一己之力支撐需求市場,目前隨著價格快速反彈至高位。但當前原料端也有隻增不減維持高位的態勢,且9月中下旬面臨下游終端用戶備貨集采因此,預計環氧樹脂市場將以高位整理走勢運行,上周環氧樹脂價格報20500元/噸,價格較上一周上漲500元/噸。

3.2.3. 20mm中板:上周價格出現下滑

上周20mm中板報價3940元/噸,較上一周價格下降40元/噸。

3.3. 光伏

3.3.1. 矽料:價格維持平穩

本周單晶用料價格呈現企穩,與上周相比變化不大,仍維持高價堅挺的水位,市場主流成交價落在每公斤93-96元人民幣之間,均價為每公斤94元人民幣。隨著近期新疆地區個別矽料企業恢復正常開工,當前矽料供應正處於爬坡階段,因此市場供需矛盾正逐步縮小,下游矽片企業談判空間相比前期更大,不過雙方博弈情況依然持續。少數一線矽料企業報價相比前期稍有下滑,轉跌跡象正逐步發酵,買漲不買跌的心態將進一步體現,面對矽片企業仍有庫存的前提,觀望氛圍高於實際下單採購。

本周多晶用料價格維持平穩,成交價落在每公斤65-69元人民幣之間,均價為每公斤67元人民幣。由於市場多晶用料供應量偏少甚至稀缺,使得多晶用料價格維持在高檔水位。另一方面,受近期多晶矽片價格維穩,預判短期內多晶用料價格不至於出現大幅度的變化。

海外矽料的部分,受限於國內單多晶用料價格行情維穩,海外矽料有一定交貨期及客戶看跌預期心理,實際成交訂單數量偏少,因此本周單多晶用料價格維持平穩,單晶用料落在每公斤10.2-10.7元美金之間 ; 多晶用料落在每公斤7.2-7.7元美金之間。

3.3.2. 矽片:價格平穩

隨著部分國內矽料企業恢復滿產開工,單晶用料供給持續增加,單晶用料價格轉趨穩定。本月一線單晶矽片企業部分基地停電檢修,使得整體單晶矽片供應略為減少。

目前來看,上游單晶用料供給增加,下游單晶矽片企業不願意採購當前高價水位的矽料,本周單晶矽片價格維持堅挺,國內G1及M6成交價分別落在每片3-3.08元及3.15-3.23元人民幣之間 ; 海外的部分,受近期美金匯率走弱影響,G1及M6成交價微幅上揚,分別落在每片0.386-0.392元及0.405-0.411元美金之間。雖然近幾周單晶電池片價格出現回落的情況,不過目前各家單晶矽片企業庫存維持健康水位,預判十一節前單晶矽片價格持穩機率大幅增加。

自7月上旬以來,由於多晶用料供需不平衡關係,導致多晶矽片價格呈現一路上漲的走勢,直到近期受到單晶矽片及上游矽料價格維穩影響,國內及海外多晶矽片價格才呈現持穩運行。本周國內及海外成交價分別落在每片1.55-1.65元人民幣之間,及每片0.203-0.215元美金之間。整體而言,雖然受矽料事故影響之後,上游矽料企業陸續恢復開工,不過整體多晶用料產出比例仍偏少 ; 另一方面,在產多晶矽片企業仍持續維持低開工率,因此預判短期內多晶矽片價格變化不至於太快,取決於上游多晶用料價格走勢。

3.3.3. 電池片:下游組件壓制及供給陸續釋放,價格繼續走弱

整體單晶電池片受到下游組件壓制及供給陸續釋放的影響,後續價格的趨勢仍是看弱,再加上部分組件廠家預期在九月中旬回條開工率,需求量將會再提上來,讓價格下跌幅度稍為收窄。

G1尺寸售價處在較高的水位、且需求持續減少轉換至M6,讓近期G1尺寸成交量較少,二三線廠家電池片庫存持續堆積,短期價格短暫維穩在每瓦0.86-0.87元人民幣。M6尺寸部分,在需求的支撐下、讓電池片廠家持續堅守價格,本周均價短暫持穩落在每瓦0.92-0.93元人民幣,預期月底前仍有可能維穩價格。整體預期後續10-11月電池片產能陸續釋放完畢下,電池片供給增加,價格仍將緩步走低。

海外部分,國內跌價持續傳導至海外,但在美元走弱的狀況讓跌勢較為趨緩,G1尺寸均價滑落至每瓦0.113-0.114元美金,M6尺寸小幅下跌至每瓦0.119-0.120元美金。

多晶電池片部分,考量多晶矽片短期內價格平穩、價格尚未出現下行趨勢,對於電池片廠家來說在成本仍較高的狀況下,價格下降空間不多,因此電池片均價短暫持穩在每片2.6-2.65元人民幣。海外部分,印度電池片則是受到匯率及高水平的多晶矽片價格影響出現回漲,價格略漲每瓦0.01-0.02左右、來到每瓦0.074-0.075元美金。

3.3.4. 組件:上游成本提升,組件價格繼續增長

從近期價格來看,四季度到明年一季度交貨新訂單報價幾乎都在每瓦1.58元人民幣 / 0.2元美金以上、現貨價格更是落在每瓦0.22元美金上下,相比事故發生前1.4-1.45元人民幣 / 0.185-0.195元美金的價格水平出現明顯上漲。且由於部分四季度訂單遞延至明年一季度、甚至二季度,加上矽料產能過於集中,若復產不如預期,上游價格將維持在較高水位。因此即使目前部分組件廠對四季度至明年初的能見度不高,但報價也不會掉以輕心,大多至明年Q1交貨訂單依然維持在0.2元美金以上的報價,從現在至明年一季度,海外組件價格較為穩定。國內部分則視近期大型競價項目與組件廠的協商而定,目前看來由於四季度需求略低於預期,中國本土組件價格將自Q4出現小幅緩跌。

美國市場部分,由於美國市場利潤較高,因此本次全球組件價格上漲的情況並未明顯波及到美國市場,單、雙面組件四季度價格仍落在0.32-0.34元美金,明年初則會因為201稅進一步調降而再次出現明顯下降。

3.3.5. 光伏玻璃:價格平穩

雖然組件漲勢趨緩,但快速提升的雙玻比重讓原本就供應緊張的玻璃更顯短缺,加上玻璃原材料上漲,使得2.0mm玻璃本月上漲至24元人民幣,3.2mm的玻璃價格則由八月的每平方米26元人民幣上漲至30元人民幣,相比上月上漲15%,在玻璃供應相當緊張的情況下,甚至32-33元人民幣的價格也有所耳聞。

4. 行業資訊及事件

4.1. 行業資訊

4.1.1. 動力電池/新能源汽車

華晨寶馬動力電池二期工廠投產,為iX3生產配套電池。9月14日,華晨寶馬動力電池中心二期正式建成投產,成為全球首個生產寶馬第五代動力電池的生產基地。華晨寶馬動力電池中心二期生產的新一代動力電池,將率先搭載在純電動車型BMW iX3上。該車型將以瀋陽為唯一生產基地,並出口至全球市場。

國外網約車掀起電動化浪潮。近日,在中國消聲已久的Uber宣布一項重要計劃:到2040年,平台所有車要換成電動車。為此,Uber將拿出8億美金的補貼,用於司機租賃或購買Uber汽車合作夥伴的產品。

8月A00級電動車銷量大增。乘聯會日前公佈的新能源汽車銷量顯示,8月,國內新能源狹義乘用車銷量9.3萬輛,同比增長46.3%,環比增長12.3%。其中,上汽通用五菱、比亞迪和特斯拉分別以1.83萬輛、1.43萬輛和1.18萬輛,分列前三位。8月電動車高低兩端趨勢明顯,A00級銷量2.5萬輛,份額提升到純電動市場的31%。

寶馬史上第一部純電SUV BMW iX3在中國先發。華晨寶馬 iX3 今晚在國內先發亮相,定位純電中型 SUV。這是寶馬集團史上第一台純電動 SUV,更是寶馬集團第一款以中國為唯一製造基地面向全球市場銷售的產品。

特斯拉據稱計劃將中國工廠製造電動汽車輸往亞洲和歐洲。據知情人士,特斯拉計劃將其在上海超級工廠生產的汽車,運往亞洲和歐洲的其他市場,有意出口的中國造特斯拉Model 3汽車,有可能在第四季度開始量產。

新型負極材料問世,讓電池在20秒內提供超過40%的容量。加州大學聖地亞哥分校的科學家發現一種新負極材料,可以使鋰離子電池在數分鐘內安全充電,並且可以承受數千次的充放電循環。

寶馬慕尼黑工廠完成改造,電動化進程加快。當地時間9月10日,寶馬集團在全球官網發佈新聞稿稱,其位於慕尼黑的「家庭工廠」已完成改造,可以開始生產純電動汽車i4。

通用汽車生產電動汽車,為尼古拉提供電池。通用汽車在周二宣布不到第二周的第二次重大電動汽車合作,這次是與初創公司尼古拉達成20億美元的交易。通用汽車將獲得菲尼克公司11%的股份,並將設計和製造尼古拉的Badger氫燃料電池和電動卡車。ger預計將於2022年底投入生產。

4.1.2. 風電

三峽新能源144MW風電機組及塔筒採購開始招標,要求單機≥3MW。三峽新能源四川省金陽熱柯覺、依達風電場(144MW)工程風力發電機組設備及塔筒採購已由項目審批/核准/備案機關批准,項目資金來源為其他資金,招標人為金陽縣三峽新能源有限公司。本項目已具備招標條件,現招標方式為公開招標。

4.1.3. 光伏

「十四五」或上調可再生能源比例,每年可新增光伏裝機55-60GW。根據外媒報導,中國或將上調「十四五」可再生能源規劃,預計非化石能源將設定為2020年達到15%,2030年將達到20%。規劃上調將大力推動國內光伏裝機量,基於2025年國內非石化能源比例達到18%以及2030年20%比例測算,預計未來每年光伏新增裝機有望達到55-60GW。

4.2. 上市公司大事整理

4.2.1. 動力電池

當升科技:公司擬向控股股東礦冶集團發行股份,購買常州當升31.25%少數股權。本次交易完成後,常州當升將成為全資子公司。公司的控股股東一直為礦冶集團,實際控制人為國務院國資委,發行預案前,礦冶集團合計持有公司22.50%股份。本次發行價格以公告日前120日交易均價的80%定價,為24.30元/股(約停牌前股價的65%),鎖定期3年。

當升科技:佔總股本1.16%限售股將於9月15日上市流通。

贛鋒鋰業:公司持有的阿根廷Cauchari-Olaroz項目的含鋰滷水資源量為約合2458萬噸LCE,是目前全球最大的鹽湖提鋰項目之一,支持年產量超過4萬噸電池級碳酸鋰並持續40年。

寧德時代:與重慶長安汽車股份有限公司在寧德正式簽訂戰略合作協議,雙方將致力於在智能網聯電動汽車及智慧能源生態等領域建立長期深入的合作夥伴關係,實現優勢互補、互利共贏。

洛陽鉬業:其港股被新加坡政府投資有限公司於09月04日在場內以每股平均價3.0773港元減持702萬股,涉資約2160.26萬港元。減持後,新加坡政府投資有限公司的最新持股數目為3.13億股,持股比例由8.14%減持至7.96%。

合縱科技:子公司湖南雅城磷酸鐵總產能達到3萬噸/年,將是行業內產量最大、產品最全的磷酸鐵供應商。公司磷酸鐵的主要客戶有貝特瑞、青海泰豐、湖北融通、合肥融捷、豐元股份、安徽國軒等,未來考慮繼續增加磷酸鐵方面的產能。

4.2.2. 風電

金風科技:港股遭Schroders Plc在場內以每股均價6.2532港元減持484.1萬股,涉資約3027.2萬港元;被貝萊德於09月08日在場內以每股平均價6.24港元減持42.28萬股,涉資約263.83萬港元。

通裕重工:公司收到公司股東山東國惠發來的《減持股份告知函》,因經營發展需要,山東國惠於2020年9月8日通過深圳證券交易所交易系統以大宗交易方式減持通裕重工無限售流通股127.60萬股,占通裕重工目前總股本的0.039048%。

4.2.3. 光伏

福斯特:公司擬通過自籌資金的方式進行年產2.5億平方米光伏膠膜和年產1.1億平方米光伏背板項目的投資,項目計劃由嘉興經濟開發區設立的全資子公司實施,預計投資10.2億元。

南玻A:目前浮法玻璃出廠價格相對二季度有一定程度的上漲。全球光伏裝機量近10年保持15%以上的增量遞增,隨著光伏建築一體化、雙玻組件和超薄面板的滲透率不斷提升,光伏玻璃市場需求量將進一步擴大,預計未來光伏玻璃市場會持續走好。

易成新能:為進一步完善公司產業布局,公司擬以自有資金、資產注入等方式投資設立全資子公司河南中原金太陽技術有限公司,註冊資本為人民幣5億元。

天龍光電:公司股票將於2020年9月14日開市起停牌一天,於2020年9月15日開市起複牌,復牌後公司股票被實施其他風險警示。

愛康科技:高效異質結HIT項目廠房已全部建成。異質結電池一期項目的設備於近日陸續進場,逐步進入安裝調試,異質結組件項目已經投產。

隆基股份:公司與通威股份全資子公司成都通威於1月22日簽訂了《矽片銷售框架合約》,2020年1月1日至2022年12月31日期間,公司向成都通威及其關聯方銷售單晶矽片數量合計為48億片(其中2020年、2021年、2022年合約數量分別為14億片、16億片、18億片)。

陽光電源:日前,三峽新能源青海海西州200MW競價光伏項目、海南州100MW競價光伏項目、海西州100MW平價光伏項目EPC總承包中標結果公示,陽光電源中標。

5. 投資建議

5.1. 動力電池/新能源汽車

投資建議:受疫情影響上半年新能源車銷量不佳,下半年政策需求反轉,看好外資(特斯拉大眾MEB)和內資新勢力(蔚來小鵬)產業鏈機遇。國內新能源車市場連續5月環比增長,7月更是12個月以來首次實現同環比增長,下半年市場有望進一步修復,隨著國內雙積分政策的進一步實施,特斯拉以及大眾MEB平台等主流車企在新能源車市場持續推動,疊加蔚來等造車新勢力表現優異,看好下半年市場有望出現反轉,全年新能源車銷量同比小幅回升。此外得益於中國本土市場的持續放量,特斯拉連續四季度盈利,上半年Model3以巨大優勢領跑品牌榜,遠超第二名雷諾Zoe。由於ModelY對於BBA檔以及SUV的替代作用明顯,後續隨著ModelY產能提升,此外上海工廠ModelY的生產線計劃在2021年交付,特斯拉後續銷量有望進一步提升,特斯拉產業鏈相關企業在業績和股價上也會有所表現。海外市場方面,歐洲新能源車銷量持續高增長,下半年隨著歐洲經濟恢復消費逐漸復甦,疊加英德法等主流國家持續加碼政策支持電動車,下半年歐洲電動化趨勢將持續向好,20年銷量有望超越中國成為全球第一大市場。

建議關注國內主流磷酸鐵動力電池廠商及LFP正極龍頭企業有望在20年訂單業績實現高速增長,關注特斯拉產業鏈和大眾MEB產業鏈企業下半年受車企產銷增長訂單持續放量,關注歐洲日韓龍頭車企配套的國內電池廠商和全球主流電池廠商的材料供應商。

5.2. 風力發電

投資建議:2020年二季度風電投資持續高增,全年風電設備訂單穩定增長,建議關注布局技術優勢和規模經濟的葉片以及塔筒生產商,該部分企業因風機需求穩定供不應求,整體毛利率較高,因整體風機持續增長而訂單加大的風電設備製造商以及布局海內外的風場運營商。

建議關注二季度業績持續增長的風電葉片塔筒龍頭企業,海上風電項目佔比逐漸提升後關注海上風機市場領先的龍頭企業業績有望繼續增長。

5.3. 光伏

投資建議:光伏供需端修復,情緒有望傳導至下游,電池片組件均有價格持續上行的動力。上游矽料價格大幅上漲,疊加下游需求向好,帶動了下游電池片和組件價格回暖趨勢,我們認為隨著Q4光伏競價項目迎來裝機高峰,由多晶矽料供不應求引發的全產業鏈價格上漲將進一步持續,光伏行業龍頭憑藉其更強的產能供給保障及更低的生產成本,在此輪光伏高景氣周期中也將迎來需求和價格的Davis雙擊。

建議關注受供給收縮影響矽料價格上漲後產業鏈中間市場地位處於核心的龍頭矽片和電池片企業,他們因調價以及下半年裝機需求而產生業績的Davis雙擊。

分析師:楊宇    執業證書編號:S0890515060001

研究助理:胡鴻宇