財經 北京新浪網 瑞銀:內地啤酒股最新評級及目標價(表)

瑞銀:內地啤酒股最新評級及目標價(表)

  瑞銀髮表研究報告表示,重申對華潤啤酒(00291)和青島啤酒(00168)「買入」評級,目標價為60.5港元和82.58港元,下調百威亞太(01876)評級至「沽售」,目標價為22.74港元。

  該行表示,中國啤酒企業上半年業績顯示,產品組合升級的趨勢持續,平均售價增長。上半年內地三大啤酒企業(華潤啤酒、青島啤酒以及燕京啤酒)的平均售價增長1%,而百威亞太則下降5%,主要由於夜場門店關閉影響了百威品牌的銷售。該行表示,對內地品牌高端化持正面看法,預計內地品牌將繼續追上國際同業。

  瑞銀表示,雖然公共衛生事件令啤酒企業銷量和收入下跌,但大多數內地主要啤酒企業的毛利擴大,上半年盈利錄得增長。該行指出,華潤啤酒、青島啤酒和燕京啤酒在非核心地區的利潤增長遠高於在核心地區,這意味著企業相對專注盈利能力而不是銷量增長。

  此外,雖然年初至今華潤啤酒和青島啤酒表現優於百威亞太,但該行認為當中未完全反映企業的收入差異。該行對華潤啤酒以及青島啤酒2020至2022年EBITDA預測較市場平均預期高13%和21%,而對百威亞太的預測則低5%,主要是因為中國和韓國市場競爭加劇。