財經 北京新浪網 【宏觀早評】創業板低價股再度活躍,尾盤全線反抽

【宏觀早評】創業板低價股再度活躍,尾盤全線反抽

來源:混沌天成研究

宏觀&金工早評 | 2020年9月15日

品種:股指、國債、貴金屬、金工

股  指

隔夜美國三大股指集體收漲。納指漲1.87%,標普500指數漲1.27%。科技股漲跌不一,特斯拉漲12.58%,甲骨文漲4.32%,甲骨文確認與TikTok所有者達成協議 成「可信技術提供商」。昨日A股震蕩收高,第三代半導體等題材股表現突出,長春高新放量跌停打壓醫藥股。上證指數收漲0.57%,創業板全天高位運行。兩市成交7610億元,北向資金全天凈賣出31.43億元。

後續上漲需要基本面的支持,對於經濟復甦目前還沒有認為經濟重回下行通道的理由。但是臨近美國大選背景之下風險偏好我們認為逐漸降低,因此對於股指我們觀點轉為震蕩。板塊上認為上游表現好於中下游。從四季度基建房地產趕工的預期來看,PPI降幅可能進一步收窄。結合CPI看,PPI-CPI剪刀差將擴大,利潤從下游往上游分配。此外,美聯儲貨幣政策偏鴿,人民幣升值並且升值預期也在,後續對北上資金影響較大的是美股表現,如果美股也保持堅挺但是北上資金還是流出,就要擔心預期的擾動了。

國債

債券方面,昨日現券和期貨呈現弱勢,國債期貨低開低走全線收跌,10年期主力合約跌0.22%,盤中一度跌0.42%,10年期國債收益率盤中一度觸及3.17%,資金面方面,央行連續第二個交易日小幅凈回籠,資金供給充裕情況較上周小幅下降,基本面上,上周五央行發佈8月金融數據,人民幣實體信貸和社融新增均超市場預期,顯示居民生活逐步回歸正常,製造業和基建類項目或新增較多,經濟繼續回暖跡象明顯,意味著貨幣政策繼續保持流動性中性偏緊狀態機率更大,這也施壓債券價格,今日關注投資和消費等數據,進一步觀察經濟的恢復程度。

貴金屬

貴金屬方面,昨日維持震蕩水平,接下來的驅動力其實還是經濟基本面的恢復情況,可能性分為兩種,一種是經濟基本面的恢復持續超預期,那麼意味著存量的貨幣政策足以用來經濟恢復,對應著通脹繼續回升,通脹預期重拾上升動力,貴金屬繼續上行,第二種是經濟基本面持續弱勢,則意味著當前的貨幣政策不足以令經濟快速恢復,那麼通脹預期可能會有小幅下行,帶動貴金屬繼續延續調整,直到聯儲表態繼續加強貨幣政策的刺激,然後貴金屬回到多頭的方向中。無論是第一種還是第二種還是兩者的結合,對黃金來說短期影響有限,且中長期都是利好,因此我們認為這是逐步建立長線多單的機會,如果是第二種走勢的話,白銀可能會受到工業品的短期拖累,因此操作上需要謹慎。

金 工

期貨趨勢日評

下跌品種較上半年有所增加,通漲預期減緩。

SC, 處於1倍標準差的下跌行情中。

JM, CF, SR, CU, RM, NI, EG, C, L, M, SP, ,處於1倍標準差的上漲行情中。

Y, MA處於2倍標準差的上漲行情中。

期貨糾纏度日評

糾纏度最低的品種是:滬鋅糾纏度8,其次是白銀糾纏度9,玻璃糾纏度9。

糾纏度最高的品種是:菜粕糾纏度39,其次白糖糾纏度38,棉紗漿糾纏度37。

期權日評

股期權隱含波動率處於歷史相對高位,投資者風險偏好較高。

基 差