財經 北京新浪網 晨會0915|寧德時代產業鏈投資剖析

晨會0915|寧德時代產業鏈投資剖析

來源:中信證券研究

>>>重點推薦<<<

明明|中信證券FICC首席分析師

S1010517100001

固收 |如何緩解銀行負債荒?

近期市場對於銀行負債荒和結構性的流動性緊張有較多的討論,資金面也成了推動利率上行的主要因素之一。雖然近期央行進行了不少超出市場預期的寬鬆操作,包括超預期的MLF和OMO投放,但銀行負債仍然相對缺乏。對此,市場普遍認為央行會繼續超額續作MLF,也有一些觀點認為降準的窗口並未關閉。我們認為,要緩解銀行的負債荒問題,年內還是有降準的必要。

宋韶靈|中信證券新能源汽車行業首席分析師

S1010518090002

新能源汽車|CATL全額認購先導定增,對外投資首單明確

寧德時代全額認購先導智能25億元定增,完成後將成為持股7.3%的戰投。這是寧德時代8月11日宣布對外投資上市公司預案後的首個明確的項目。本次投資有利於寧德時代加強大規模製造能力,也有利於先導智能鞏固與下游大客戶深度綁定關係,國內電動產業鏈的全球競爭力有望進一步提升。我們預計寧德時代後續會繼續加強產業鏈投資,增強業務協同,建議繼續把握具備全球競爭力的電動化供應鏈機會。

風險因素:新能源汽車銷量不達預期;行業政策波動;海外疫情持續時間不確定。

李超|中信證券有色鋼鐵行業首席分析師

S1010520010001

有色|進口銅實質消耗,產業鏈補庫將驅動板塊上行

前期銅板塊的上漲主要來自於估值的底部修復。我們判斷未來銅價仍將保持強勁的因素包括:1)銅的實質消耗減少對隱形庫存的擔憂,全球57萬噸顯性庫存處在歷史低位;2)疫情對礦端擾動仍在,長期影響或超預期;3)經濟穩步復甦+流動性寬鬆持續。消費季節性走強開啟產業鏈補庫行情,有望驅動銅價年內衝擊7000美元/噸。伴隨三季度盈利確定性升高和順周期板塊的估值抬升,銅板塊公司有望迎來Davis雙擊,核心推薦洛陽鉬業、江西銅業、紫金礦業。

風險因素:礦端擾動低於預期;全球經濟復甦不及預期;美聯儲貨幣政策變化。

盛夏|中信證券農林牧漁行業首席分析師

S1010516110001

蘇墾農發(601952):

站在價格拐點的種植業「牧原」

種植業「牧原」,其主產品稻麥的價格已現上行拐點、或回至2014年水平。土地擴張+單產提升,稻麥銷量已較2014年明顯增長、且有望繼續擴張。地租再簽或帶動遠期成本改善。全產業鏈優勢明顯,糧油業務成長可期。上調盈利預測,上調目標價至20元,維持「買入」評級。

風險因素:糧價漲幅不達預期,農業支持補貼力度下降,異常天氣導致公司稻麥減產和/或成本大幅抬升,稻麥銷量不達預期,土地流轉進度不達預期,等。

顧海波|中信證券通信行業首席分析師

S1010517100003

科華恆盛(002335):

服務騰訊的IDC新晉一線玩家

能基UPS電源國內TOP1企業,2015年起通過傳統主業與剝離新能源業務產生現金流供給IDC業務發展。目前已經擁有運營機櫃超過2.5萬(自建2.1萬),2020年底服務騰訊的機櫃有望接近一萬個,總運營機櫃數量達到3萬量級,成為獨立第三方IDC運營服務的一線玩家。預計2020-2022年歸母凈利潤分別為2.58/3.07/3.24億元,採用分部估值,給與傳統主業25倍PE,IDC業務13倍EV/EBITDA,摺合公司市值121.4億元,目標價44.9元。給與「買入」評級。

風險因素:上架率不及預期,新建機櫃不及預期,傳統業務份額下滑。

楊澤原|中信證券計算機行業首席分析師

S1010517080002

石基信息(002153):

利刃出鞘,劍指全球

公司新一代雲PMS產品標杆案例落地,進入快速推廣階段。公司有望把握前期雲POS成功經驗,通過雲PMS產品進一步擴大行業優勢,並實現SaaS模式MRR的加速提升。目標價43.89元,維持「增持」評級。

風險因素:疫情持續影響酒店業;雲PMS推廣不及預期;雲產品迭代不及預期。

徐濤|中信證券電子行業首席分析師

S1010517080003

電子|各地政府積極推動新基建落地:安防行業深度追蹤(2020年8月)

我們持續看好影片物聯產業在近年有望迎來爆發,建議重點關注龍頭公司海康威視與大華股份。

風險因素:疫情影響下需求不及預期;AI進展低於預期;海外競爭加劇;匯率波動風險。

>>>會議提示<<<

快遞行業近期觀點交流

時間:2020年9月15日16:00

現場會議:中信證券第十三屆金融創新服務論壇

時間:2020年9月23 -24日

地點:上海浦東假日酒店(東方路向城路)

>>>評級調整<<<

注:「評級調整」項下涉及的內容均節選自已經公開發佈的證券研究報告(標示的日期為相關證券研究報告發佈的時間),僅供匯總參考之用