財經 北京新浪網 【有色】銅陵有色(000630):銅箔擬分拆上市,公司或迎價值再發現

【有色】銅陵有色(000630):銅箔擬分拆上市,公司或迎價值再發現

來源:天風研究

事項

公司發佈2020年半年報,報告期內實現營收444.44億元,同減5.15%,歸母凈利潤3.76億元,同減9.23%。其中,Q2季度營收241.76億元,同增2.08%,環增19.28%;歸母凈利潤3.18億元,同增136.96%,環增448.28%。

生產目標基本完成,Q2季度業績加速回補

上半年公司自產銅精礦含銅量2.75萬噸,同增0.73%;陰極銅68.83萬噸,同減2.73%;黃金5,852千克,同增13.90%;白銀188.33噸,同增5.71%;硫酸214.04萬噸,同減0.22%;銅加工材18.26萬噸,同增5.49%。除貴金屬產量略低於生產計劃外,均基本完成生產目標。

Q1季度因銅價下跌公司業績出現較大幅度下滑,但二季度銅、金、銀等產品價格強勢反彈,使得公司收入、利潤等主要經營指標呈現加速回補態勢,Q2單季度已回升至往年水平。

疫情後半場,銅價有望持續上揚

智利、秘魯、墨西哥、剛果等國是全球銅礦主產國,對全球銅礦供給具有較大影響,目前疫情正在這些國家加劇,而作為發展中國家,醫療水平相對較差,後續或將影響這些國家的產量致使全球銅礦供給收縮。截止目前,下半年銅價均價已達5.13萬元/噸,超過2019年全年均價。此外,在全球流動性寬鬆的背景下,銅價有望持續上揚。

銅箔擬分拆上市,公司或迎價值再發現

公司銅箔產能達4.5萬噸,5G通訊用RTF銅箔、6微米鋰電箔實現量產,4.5μm電子銅箔實現產業化,成為行業龍頭主要供應商。同時公司引入合肥國軒參股銅冠銅箔,可以進一步形成協同效應,互利共贏,發展壯大公司鋰電銅箔業務。此外,擬啟動銅箔業務分拆上市,公司或迎價值再發現。

盈利預測及評級

隨著公司產品產量的穩步增長以及高附加值銅箔的量產,公司業績將穩步提升,預計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為9.00億元、10.00億元和11.50億元,EPS分別為0.09元/股、0.10元/股和0.11元/股,對應9月11日收盤價公司的動態P/E分別為27X、24X和21X,維持「增持」評級。

風險提示:銅價大幅下跌風險,副產品硫酸價格下跌的風險,銅箔產量增長不及預期的風險

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閱讀報告原文

證券研究報告《銅陵有色(000630):銅箔擬分拆上市,公司或迎價值再發現》

對外發佈時間:2020年09月14日

報告發佈機構:天風證券股份有限公司

:楊誠笑 SAC編號 S1110517020002

                        孫亮 SAC編號 S1110516110003

                        田源 SAC編號 S1110517030003

                        王小芃 SAC編號 S1110517060003

                         田慶爭 SAC編號 S1110518080005