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鷹眼預警:龍蟒佰利應收賬款增速高於營業收入增速

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

新浪財經訊 8月1日,龍蟒佰利發佈2020年半年度報告。

報告顯示,公司2020年上半年營業收入為63.25億元,同比增長17.98%;歸母凈利潤為12.93億元,同比增長1.84%;扣非歸母凈利潤為12.82億元,同比增長4.88%;基本每股收益0.64元/股。

公司自2011年6月上市以來,已經現金分紅14次,累計已實施現金分紅為82.13億元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度,對龍蟒佰利2020年半年報進行智能量化分析。

一、業績質量層面

報告期內,公司營收為63.25億元,同比增長17.98%;凈利潤為13.11億元,同比增長2.41%;經營活動凈現金流為10.81億元,同比增長24.75%。

從收入成本及期間費用配比看,需要重點關注:

• 銷售費用變動與營業收入變動差異較大。報告期內,營業收入同比變動17.98%,銷售費用同比變動41.58%,銷售費用與營業收入變動差異較大。項目201806302019063020200630營業收入(元)52.6億53.62億63.25億銷售費用(元)2.05億2.25億3.18億營業收入增速6.04%1.94%17.98%銷售費用增速26.26%9.56%41.58%

結合經營性資產質量看,需要重點關注:

• 應收賬款增速高於營業收入增速。報告期內,應收賬款較期初增長20.86%,營業收入同比增長17.98%,應收賬款增速高於營業收入增速。項目201806302019063020200630營業收入增速6.04%1.94%17.98%應收賬款較期初增速15.05%18.53%20.86%

• 存貨增速高於營業成本增速。報告期內,存貨較期初增長36.12%,營業成本同比增長21.8%,存貨增速高於營業成本增速。項目201806302019063020200630存貨較期初增速2.6%10.06%36.12%營業成本增速10.2%2.84%21.8%

• 存貨增速高於營業收入增速。報告期內,存貨較期初增長36.12%,營業收入同比增長17.98%,存貨增速高於營業收入增速。項目201806302019063020200630存貨較期初增速2.6%10.06%36.12%營業收入增速6.04%1.94%17.98%

結合現金流質量看,需要重點關注:

• 經營活動凈現金流/凈利潤比值低於1。報告期內,經營活動凈現金流/凈利潤比值為0.82低於1,盈利質量較弱。項目201806302019063020200630經營活動凈現金流(元)4.05億8.67億10.81億凈利潤(元)13.7億12.81億13.11億經營活動凈現金流/凈利潤0.30.680.82

二、盈利能力層面

報告期內,公司毛利率為40.69%,同比下降4.38%;凈利率為20.73%,同比下降13.2%;凈資產收益率(加權)為8.82%,同比下降15.44%。

結合公司經營端看收益,需要重點關注:

• 銷售毛利率持續下降。近三期半年報,銷售毛利率分別為43.06%、42.55%、40.69%,變動趨勢持續下降。項目201806302019063020200630銷售毛利率43.06%42.55%40.69%銷售毛利率增速-4.75%-1.17%-4.38%

• 銷售凈利率持續下降。近三期半年報,銷售凈利率分別為26.06%,23.88%,20.73%,變動趨勢持續下降。項目201806302019063020200630銷售凈利率26.06%23.88%20.73%銷售凈利率增速-4.44%-8.33%-13.2%

結合公司資產端看收益,需要重點關注:

• 凈資產收益率下降。報告期內,加權平均凈資產收益率為8.82%,同比下降15.44%。項目201806302019063020200630凈資產收益率9.83%10.43%8.82%凈資產收益率增速-3.82%6.1%-15.44%

三、資金壓力與安全層面

報告期內,公司資產負債率為54.42%,同比增長9.8%;流動比率為0.92,速動比率為0.67;總債務為127.15億元,其中短期債務為91.25億元,短期債務佔總債務比為71.77%。

從財務狀況整體看,需要重點關注:

• 資產負債率持續增長。近三期半年報,資產負債率分別為37.73%,49.56%,54.42%,變動趨勢增長。項目201806302019063020200630資產負債率37.73%49.56%54.42%

從短期資金壓力看,需要重點關注:

• 現金比率持續下降。近三期半年報,現金比率分別為0.73、0.53、0.45,持續下降。項目201806302019063020200630現金比率0.730.530.45

從長期資金壓力看,需要重點關注:

• 總債務/凈資產比值持續上漲。近三期半年報,總債務/凈資產比值分別為43.45%、69.39%、93.32%,持續增長。項目201806302019063020200630總債務(元)59.47億90.17億127.15億凈資產(元)136.85億129.95億136.25億總債務/凈資產43.45%69.39%93.32%

從資金管控角度看,需要重點關注:

• 應付票據變動較大。報告期內,應付票據為48.6億元,較期初變動率為101.89%。項目20191231期初應付票據(元)24.07億本期應付票據(元)48.59億

從資金協調性看,需要重點關注:

• 資金協調性亟需加強。報告期內,公司營運資金需求為25.7億元,營運資本為-9億元,企業經營活動和投資活動均存在資金缺口,公司現金支付能力為-34.7億元。項目20200630現金支付能力(元)-34.7億營運資金需求(元)25.69億營運資本(元)-9.01億

四、運營效率層面

報告期內,公司應收帳款周轉率為3.57,同比下降20.01%;存貨周轉率為1.43,同比下降5.08%;總資產周轉率為0.23,同比下降1.34%。

從經營性資產看,需要重點關注:

• 應收賬款周轉率大幅下降。報告期內,應收賬款周轉率為3.57,同比大幅下降至20.02%。項目201806302019063020200630應收賬款周轉率(次)4.064.463.57應收賬款周轉率增速-21.96%9.88%-20.02%

• 存貨周轉率持續下降。近三期半年報,存貨周轉率分別為1.89,1.51,1.43,存貨周轉能力趨弱。項目201806302019063020200630存貨周轉率(次)1.891.511.43存貨周轉率增速-4.74%-20.4%-5.08%

• 存貨/資產總額比值持續增長。近三期半年報,存貨/資產總額比值分別為7.3%、8.32%、10.13%,持續增長。項目201806302019063020200630存貨(元)16.04億21.44億30.27億資產總額(元)219.76億257.63億298.91億存貨/資產總額7.3%8.32%10.13%

從長期性資產看,需要重點關注:

• 總資產周轉率持續下降。近三期半年報,總資產周轉率分別0.25,0.23,0.23,總資產周轉能力趨弱。項目201806302019063020200630總資產周轉率(次)0.250.230.23總資產周轉率增速-6.12%-7.33%-1.34%

• 單位固定資產收入產值逐年下降。近三期半年報,營業收入/固定資產原值比值分別為0.9、0.89、0.87,持續下降。項目201806302019063020200630營業收入(元)52.6億53.62億63.25億固定資產(元)58.7億60.06億73.08億營業收入/固定資產原值0.90.890.87

從三費維度看,需要重點關注:

• 銷售費用增速超過20%。報告期內,銷售費用為3.2億元,同比增長41.58%。項目201806302019063020200630銷售費用(元)2.05億2.25億3.18億銷售費用增速26.26%9.56%41.58%

• 銷售費用/營業收入比值持續增長。近三期半年報,銷售費用/營業收入比值分別為3.9%、4.19%、5.03%,持續增長。項目201806302019063020200630銷售費用(元)2.05億2.25億3.18億營業收入(元)52.6億53.62億63.25億銷售費用/營業收入3.9%4.19%5.03%

• 管理費用增速超過20%。報告期內,管理費用為2.6億元,同比增長26.89%。項目201806302019063020200630管理費用(元)1.86億2.08億2.64億管理費用增速-53.16%12.22%26.89%

• 管理費用增速超營收。報告期內,管理費用同比增長26.89%,營業收入同比增長17.98%,管理費用增速高於營業收入增速。項目201806302019063020200630營業收入增速6.04%1.94%17.98%管理費用增速-53.16%12.22%26.89%

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