科技 新浪科技 南財快評:跨境理財通業務試水需注意加強粵港澳大灣區金融監管合作

南財快評:跨境理財通業務試水需注意加強粵港澳大灣區金融監管合作

原標題:南財快評:跨境理財通業務試水需注意加強粵港澳大灣區金融監管合作

2020年6月29日,中國人民銀行、香港金融管理局、澳門金融管理局發布《關於在粵港澳大灣區開展「跨境理財通」業務試點的聯合公告》,決定在粵港澳大灣區開展「跨境理財通」業務試點。此前在2020年5月14日,中國人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局發布《關於金融支持粵港澳大灣區建設的意見》,從促進粵港澳大灣區跨境貿易和投融資便利化、擴大金融業對外開放、促進金融市場和金融基礎設施互聯互通、提升粵港澳大灣區金融服務創新水平、切實防範跨境金融風險五個方面提出二十余條政策舉措。此次在粵港澳大灣區試點「跨境理財通」業務,應是對「支持粵港澳大灣區內地居民通過港澳銀行購買港澳銀行銷售的理財產品,港澳居民通過粵港澳大灣區內地銀行購買內地銀行銷售的理財產品」相應政策條款的落實。 

「跨境理財通」作為粵港澳大灣區居民個人跨境投資粵港澳大灣區銀行銷售的理財產品,按照購買主體身份分為「南向通」和「北向通」。「北向通」和「南向通」業務資金通過賬戶一一綁定實現閉環匯划和封閉管理,使用範圍僅限於購買合資格的投資產品。從操作方式來看,實行額度管理、封閉管理,資金匯划使用人民幣跨境結算,資金兌換在離岸市場完成。 「跨境理財通」作為國家支持粵港澳大灣區建設、推進內地與香港澳門金融合作的重要舉措,有利於打造粵港澳優質生活圈,有利於促進粵港澳大灣區居民個人跨境投資便利化,有利於促進我國金融市場對外開放,推進金融開放創新,加大金融支持粵港澳大灣區建設力度。「跨境理財通」機制讓居民可透過銀行體系購買跨境理財產品,拓寬了粵港澳大灣區居民的理財渠道,便利個人跨境投資活動,有助增加人民幣的跨境流動和使用,有望帶動理財產品銷售、資產管理、產品開發等金融產業鏈發展,為粵港澳大灣區金融機構帶來發展新機遇。

 「跨境理財通」的推出,標志著我國尤其是粵港澳大灣區在資本項目領域的開放力度持續加強。在理財通業務開通之後,同時也要控制好金融風險。

隨著我國金融業對外開放力度持續加大,存貸款利率市場化進程不斷推進,金融業界競爭日益加劇,從金融機構擴張規模競爭為主轉變到金融產品和金融服務價格競爭為主。為規避日趨嚴格的金融監管政策,金融機構大規模在資產負債表外,通過貸款承諾或類似聲明獲取流動性資金,其中銀行理財產品作為金融創新之一,為銀行吸納了大量流動資金。當然,國內居民儲蓄的快速上升使得理財需求不斷提升,國內金融機構通常採用發行理財產品的方式使得存款繼續保存在銀行內部,以爭奪或維持市場份額。理財產品既提高了商業銀行和投資者收益,又為投資項目拓寬了資金來源和融資渠道,因而受到整個金融機構追捧,居民和銀行的共同需求導致理財產品獲得快速發展。 

銀行理財產品尤其是結構型理財產品,其設計理念就是通過個性化設計使產品的購買方在獲得不低於固定收益產品收益前提下,盡量分散某些特定風險來滿足投資者的資產保值需求。通過運用金融工程技術將固定收益產品與金融衍生品進行投資組合,目的在於保證本金前提下追求較高收益率。但是國內各商業銀行通過競相發行理財產品,理財產品規模持續膨脹,理財產品收益結構設計簡單、波動率區間偏窄、產品定價偏高、實際收益率偏低、投資者未能合理區分、理財產品造假甚至違約風險高企、多層嵌套、剛性兌付、規避金融監管、金融風險傳輸渠道複雜化等問題突出,最近中國銀行的原油寶事件就是一個典型案例。 

為了規範金融機構的資產管理業務,2018年4月27日,中國人民銀行、銀保監會、證監會和國家外匯管理局頒行《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》,這一資管新規打破剛性兌付並禁止表內資管業務,規範資金池並禁止期限錯配模式,限制多層嵌套業務,壓縮非標準化債權類資產,對商業銀行的理財產品開展更為嚴格的金融風險監管。我們注意到一行兩局在聯合公告中對「跨境理財通」投資產品等方面進行了限制,例如對「北向通」和「南向通」跨境資金流動實行總額度和單個投資者額度管理,總額度通過宏觀審慎係數動態調節。估計決策層希望通過這些有效方式來防止跨境資金流出現大規模波動,防範匯率異常波動和金融市場動蕩風險。我們建議,伴隨著「跨境理財通」業務落地,粵港澳大灣區相關金融監管合作的配套政策也需要同步落地,從而為推進粵港澳大灣區金融市場進一步有序對外開放保駕護航,有助於擴大香港金融產業鏈的戰略腹地,有利於吸引國際金融機構在香港設點和投放更多資源以服務內地,進一步穩定和鞏固香港的國際金融中心地位。 

(作者:程永林,廣東外語外貿大學廣東國際戰略研究院教授。駱俊霖,廣東外語外貿大學廣東國際戰略研究院研究助理)

(作者:程永林,駱俊霖 編輯:李靖雲)