科技 新浪科技 有效平衡保增長與防風險,防範槓桿率回升與資金空轉

有效平衡保增長與防風險,防範槓桿率回升與資金空轉

原標題:有效平衡保增長與防風險,防範槓桿率回升與資金空轉

日前,中國人民銀行貨幣政策委員會召開了2020年第二季度例會。會議認為,我國經濟增長保持韌性,長期向好的基本面沒有改變。穩健的貨幣政策體現了前瞻性、針對性和逆周期調節的要求,大力支持疫情防控、復工復產和實體經濟發展,金融風險有效防控,金融服務實體經濟的質量和效率逐步提升。

雖然當前國內統籌疫情防控和復工復產取得重大階段性成果,各類經濟指標出現邊際改善,但全球疫情和世界經濟形勢依然嚴峻複雜,國內防範疫情反彈任務仍然艱巨繁重,給我國經濟發展帶來風險和挑戰。因此,會議指出,要跟蹤世界經濟金融形勢變化,加強對國際經濟形勢的研判分析,加強國際宏觀經濟政策協調,集中精力辦好自己的事。

集中精力辦好自己的事,主要是保增長與防風險兩部分。貨幣政策在保增長方面,要創新和完善宏觀調控,穩健的貨幣政策要更加靈活適度,在數量上,堅持總量政策適度,綜合運用並創新多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕;在結構上,支持實體經濟與中小微企業。會議要求把支持實體經濟恢復與可持續發展放到更加突出的位置。有效發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用,提高政策的「直達性」,引導大銀行服務重心下沉,支持中小微企業的發展。

在防風險的部分,會議要求打好防範化解金融風險攻堅戰,把握保增長與防風險的有效平衡,注重在改革發展中化解風險,守住不發生系統性金融風險的底線。

當前,隨著國內外經濟金融形勢更加複雜多變,金融體系也面臨新的風險和挑戰。

首先,經濟面臨一定的下行壓力,一些特定行業受衝擊大,部分企業運行困難,出口面臨挑戰,一些行業產能過剩疊加需求不足,實體經濟的挑戰會傳遞到金融體系。比如,一季度消費類貸款和信用卡貸款不良率上升。銀保監會日前警示,消費者將信用卡借款違規用於房地產、證券、基金、理財等非消費領域,放大資金槓桿,易導致個人或家庭財務不可持續,也致使金融機構風險累積。再如,信託行業有可能受到金融體系風險傳導的影響。

因此,必須有效應對銀行不良資產反彈,繼續整治影子銀行,建立全覆蓋的統計監測體系,重點加強高風險影子銀行業務監測分析,對於高風險金融機構要落實救助責任與監管責任。

其次,由於前期市場流動性較為充裕,市場預期這種寬鬆狀態可能會長期存在,因此,個別領域出現了槓桿率回升和資金空轉現象,套利活動又開始活躍。這些都是最近幾年積極防範金融風險工作所重點治理的對象。

因此,在保持總量適度和發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用的前提下,在引導資金流向實體經濟領域的同時,要防範保增長政策產生副作用並積累成系統性風險,避免前期花費巨大治理成本降低的槓桿率再度反彈,避免資金空轉風險重新出現。

我們要在經濟下行壓力和各種不確定條件下,增強預判性,理解市場心態,把握保增長與防風險的有效平衡。就如劉鶴副總理提出的,「風險應對要走在市場曲線前面」。首先,監管機構要提高監管能力,加強風險管理,併為此適時調整貨幣政策,實現政策與監管的聯動;其次,市場機構應該提高治理能力,並且避免投機活動,不能形成渾水摸魚的習慣,而要對市場風險有正確了解,對政策的階段性有深入的認識,更要對監管有所敬畏。

通過總量政策促進經濟復甦,並強化結構性政策對實體經濟與中小微企業的支持,在這個過程中,一方面要儘可能地避免存量資產的不良率上升,另一方面要防範投機活動形成新的風險。因此,貨幣政策需要靈活調整,在防範金融風險的前提下,服務實體經濟,促進經濟增長,為經濟金融長期持續穩定健康運行夯實基礎。