科技 新浪科技 康基醫療今日于港交所上市:開盤上漲91%,市值達331億港元

康基醫療今日于港交所上市:開盤上漲91%,市值達331億港元

新浪科技 2020-06-29 09:47

原標題:康基醫療今日于港交所上市:開盤上漲91%,市值達331億港元

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中國最大MISIA平台,招股期間獲超額認購逾305倍。

據IPO早知道消息,中國微創外科手術器械及配件(MISIA)平台康基醫療(9997.HK)今日于港交所成功掛牌上市。截至9:40,康基醫療股價較發行價(13.88港元)上漲90.56%,市值達331億港元。公司發行2.25億新股,募資超31億港元,招股期間獲超購逾305倍。

康基醫療此次新股發行引入高瓴資本、貝萊德、橡樹資本、OrbiMed等7家基石投資者,合計認購1.65億美元(12.87億港元)。此次IPO聯繫保薦人為高盛、中信里昂證券及美林遠東。

康基醫療此前曾兩度試圖衝擊A股上市未果。2017年3月27日,康基醫療向中國證監會提交上市申請,並於同年12月27日撤回該申請,彼時的理由為「尋求機會優化公司結構」;2019年6月18日,康基醫療再次提交上市申請,後於8 月26日自願撤回,這一次的考量為「上市時間表漫長且不確定,為了獲得全球性的認可故考慮赴港上市」。

招股書顯示,康基醫療是中國最大的微創外科手術器械及配套耗材(MISIA)平台,其設計、開發、製造和銷售一整套MISIA主要用於婦產科、泌尿外科、普外科以及胸外科等外科專科領域,包括一次性產品和重複性產品。

招股書援引灼識諮詢的報告稱,康基醫療在2019年的銷售收入為國內所有MISIA提供商之最,而在所有參与者(包括國際和國內參与者)中排名第四,市場佔有率為2.7%。

銷售模式上,康基醫療主要向國內經銷商銷售產品,這類經銷商再將產品銷售給醫院或其他終端客戶。此外,康基醫療還向中國醫院及其他客戶(主要包括將產品銷售給海外ODM客戶的貿易公司)出售少量產品,以及向海外經銷商及ODM客戶進行銷售。

在2019年,康基醫療的產品覆蓋中國所有省、直轄市、自治區以及其他42個國家,終端客戶超過3,400家醫院,包括1,000多家三甲醫院。截至2019年12月31日,康基醫療的經銷商超過200家,大多數是從事醫療器械經銷業務的中小型獨立第三方經銷商。

不過,康基醫療對於經銷商的較大依賴使得一旦其無法維繫好關係,進而導致經銷商流失后未及時找到及聘用其他或替代經銷商,則可能將對收入增長的可持續性出現重大波動或減少且對業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。此外,經銷商本身業績的下滑亦可能會導致經銷商網路生產力的下降,並對經營業績產生負面影響。2019年,康基醫療向國內前四十名經銷商銷售收入佔總收入的78.0%。

此外,康基醫療還傾向於與主要學術帶頭人、醫師、醫院及醫學協會互動,從而建立優質的終端用戶基礎,尤其在具備MIS能力的三甲醫院。

b7ef-ivrxcex1894169.jpg來源:招股書

核心財務數據上,2017年、2018年和2019年,康基醫療的收入分別為2.48億元、3.54億元和5.03億元人民幣,年複合增長率為42.6%;毛利則分別為1.99億元、2.89億元和4.23億元,年複合增長率為45.6%;毛利率則從2017年的 80.7%增至2018年的81.8%,並進一步增至2019年的84.1%。

46fa-ivrxcex1894799.jpg來源:招股書

收入構成來看,一次性產品為主要收入來源,在2017年至2019年之間的年複合增長率為47.8%;而重複性產品收入的年複合增長率僅為19.4%,且三年的收入佔比呈逐年下降趨勢,分別為19.8%、16.3%和13.8%。

另外需要關注的一點是,2017年至2019年康基醫療的研發費用分別為1048萬元、1486萬元和1738萬元,研發投入在總收入的佔比分別為4.2%、4.2%和3.5%。鑒於醫療器械屬於技術密集型行業,且MISIA市場的分散化程度較高,因此研發投入的不足或許也是個不小的隱患。

IPO前,康基醫療先後獲得濟峰資本和TPG(德太投資)的兩輪融資,兩者當前的持股比例分別為24.25%和7.44%。

康基醫療表示,此次IPO募集所得資金將主要用於提升產能和製造能力;為研發活動提供資金;投資銷售及營銷活動;為補充及擴大產品組合及技術,推動業務增長所做的潛在戰略投資及收購提供資金;以及營運資金和一般公司用途。

本文為IPO早知道原創

作者|C叔

微信公眾號|ipozaozhidao

(作者:IPO早知道 )

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