生活 大華網路報 本報特約--公司管理/5.3億債券發行遭否 來伊份主業持續性存疑

本報特約--公司管理/5.3億債券發行遭否 來伊份主業持續性存疑

大華網路報 2018-12-07 05:18
  去年業績下滑約24%,今年一季度下滑約43%;IPO募資擴張門店,效益低於承諾20%以上
  來伊份準備了近半年的可轉債發行計畫最終以失敗告終。8月6日,證監會發審委在第115次工作會議上對來伊份的總額為5.3億元的公開發行A股可轉債計畫進行審核,最終審核未能通過。
  該債券發行計畫涉及來伊份的連鎖經營網路新零售升級建設專案、資訊管理系統升級建設專案。
  2016年成功上市的來伊份被稱為“零食第一股”,其IPO募資用於擴張,不過效益低於承諾的20%以上。
  上市後來伊份開始打造“萬家燈火”計畫。不過截止到2017年年底,來伊份的直營店和加盟門店的總數不到2500家。其次,來伊份還面臨不斷下滑的業績。
  2017年,來伊份營業收入36億元,歸屬于上市公司股東的淨利潤為1.01億元,同比減少24.42%。2018年第一季度,來伊份的營業收入為11.9億元,歸屬于上市公司股東的淨利潤為4232萬元,較2017年第一季度同期減43.31%。
  記者8月10日致電來伊份,相關工作人員告訴記者,債券發行被否後,將繼續使用自有資金進行相關專案的投資。公司不會因為可轉債發行計畫受阻就放緩發展戰略節奏。
  5億可轉債券發行遭證監會否決,專案如何辦
  記者8月7日實地探訪了位於北京朝陽區的一家來伊份門店,記者看到,裡面分門別類地擺放著果脯、肉乾、水產等零食。據介紹,這些零食多數由其他企業代加工。據店員對記者介紹,該門店的月銷售額有十幾萬元,已經是北京所有門店中銷售額較高的直營店。
  截至2017年年底,來伊份開設連鎖直營門店2252家,特許經營加盟門店208家。為了拓展公司的銷售網路,2017年11月,來伊份拋出了一份發行可轉換公司債計畫,擬發行總額不超過7.3億元的A股可轉換公司債券。2018年3月,這份可轉換公司債發行計畫變動,計畫發行總額減少至不超過5.35億元,投資3.83億元到連鎖經營網路新零售升級建設專案,1.5億元到資訊管理系統升級建設專案。
  這裡的“連鎖經營網路新零售升級建設”,是來伊份計畫對已有門店的翻新和新建。來伊份稱,來伊份本次募集資金擬投入3.83億元翻新門店1800家、新建門店350家。僅翻新門店,就占2017年底連鎖經營門店的73.17%、直營門店的79.92%。
  不過來伊份近年來業績下滑明顯,存貨增加等問題遭到證監會質疑。最終,來伊份的5.3億元債券發行在8月6日的證監會發審委會議上,沒有通過核准。
  8月10日,來伊份回應記者稱,公司不會因為可轉債發行計畫受阻就放緩發展節奏,“連鎖經營網路新零售升級和資訊管理系統升級這2個建設項目,都是該戰略的具體實施,公司會繼續推進實施。”
  IPO募資擴張:效益低於承諾20%以上
  在證監會發審委審核來伊份相關證券發行前,公司的首發募集資金投資後經營效益持續下降,這受到證監會關注。8月3日,證監會要求來伊份說明發行5.3億元公司債的合理性等問題。
  資料顯示,來伊份IPO募集資金計畫用於行銷終端建設專案等,累計投資總額為6.19億元。
  當時來伊份進行投資效益分析認為,項目的平均年銷售收入能達到6.1億元,平均年稅後淨利潤達到6093萬元。“本項目投資回收較快,項目的盈利能力較強,資本回報率良好”。
  2016年年底,來伊份成功上市,當時的專案計畫建設期2年,運營週期3年。截止到2017年11月,上述專案實施完畢,經濟效益尚未完全顯現出來。
  今年8月,來伊份公告稱,截至2017年末,行銷終端建設專案實際累計實現稅後淨利潤為3883.82萬元。
  前次募集資金投資專案效益低於承諾20%以上,這讓證監會對來伊份同樣包含“翻新門店”、新設店面等內容的債券發行募資項目也產生質疑。
  證監會要求,來伊份說明此次債券發行投資項目“具有良好的市場前景、能夠產生較好的營業毛利,在消化新增折舊費用後仍然具有較高利潤水準”的說法是否準確。
  此外,證監會還要求來伊份說明,債券發行中的“投資連鎖經營網路新零售升級建設專案”和首次募集資金投資的“行銷終端建設專案”是否存在重複建設的情況。
  來伊份對記者表示,來伊份在部分門店已經使用自助售貨機、分體式收銀機等機器,“翻新門店、新開店、以及進行資訊系統的維護、技術反覆運算一直是公司日常經營工作內容。”
  此前,針對前次募集資金效益低於預期的原因,其回復證監會稱,募集資金到賬時間晚於原計劃,在募集資金到位前,2014年9月,公司先期用自有資金開始本專案建設,導致該項目建設週期由原預計24個月延長至39個月,至2017年11月專案實施完畢後,募投專案門店方才全部進入運營週期。
  過去兩年閉店510家
  2017年以來,來伊份還提出了一個“萬家燈火”計畫,有媒體和券商報告稱,“萬家燈火”是計畫在全國範圍內開到1萬家門店,且加盟店數量占比將達到30%-40%。8月11日,來伊份證券事務代表回應記者表示,“‘萬家燈火’不是指一萬家門店,只是一個表述,一種概念”。8月10日,來伊份回復記者稱,公司希望佈局“萬家燈火”來提高公司在休閒零食行業的市場佔有率和銷售規模。
  根據來伊份年度報告,截至2016年12月31日,來伊份先後在上海、江蘇、浙江、北京、安徽等16個省區市開設連鎖門店2260家,其中直營門店2091家,新開店243家,閉店257家;特許經營加盟門店169家,其中新開店54家,閉店41家。
  截至2017年12月31日,來伊份開設的連鎖直營門店變為2252家,其中新開店351家,閉店189家,特許經營加盟門店208家,其中,新開店67家,閉店23家。
  以此計算,兩年來,來伊份關閉的直營店、加盟店總數達到了510家。而公司在期間新開設的直營店和加盟店總數為715家。
  在北京朝陽區來伊份直營店工作的王潔(化名)8月7日告訴記者,2017年來伊份在北京的閉店數量也很多,“有的底商整改不讓做了,有的不續約,很多就關閉了”。
  8月10日,來伊份回復記者稱,目前閉店主要是由於市政規劃變動,原店址不能再繼續經營,以及原出租方如超市、賣場規劃調整閉店等原因導致公司被動拆店;或者是由於出租方提出的租金上調等要求過高,公司不能滿足,以及公司主動進行門店優化等原因導致公司不再續約。“對不再續約的門店,公司一般會在該店的周邊儘快物色其他門店繼續經營。”
  關店背後,記者發現,來伊份通過租賃開設的店鋪占絕大多數。截止到2017年12月,來伊份的兩千多家門店中,自有房屋門店只在上海有1家,公司其餘門店均為租賃的物業門店。
  2018年6月,來伊份再次宣佈,公司董事會決議通過了總金額為6億元的供應鏈基地專案,公司計畫在江蘇南京建設集區域總部、智慧物流中心、品質控制中心、新品研發中心為一體的供應鏈基地專案,“專案所有資金來源為自有資金”。
  值得注意的是,來伊份的資金是否能夠支撐公司的規劃,吸引關注?截止到2017年底,來伊份的貨幣資金為9.59億元。
  “主營業務等是否可持續”被證監會關注
  來伊份在接受採訪時對記者表示,公司當前資產負債率低,作為休閒零食企業龍頭,周轉快,現金流情況良好,不影響現有投資項目的正常進行。
  不過,在對來伊份債券發行提出的問題中,證監會還直問來伊份“現有主營業務或投資方向是否能夠可持續發展”。
  資料顯示,來伊份2014年度、2015年度、2016年度的營業收入分別為28億元、31億元、32億元;淨利潤分別為1.36億元、1.31億元、1.34億元。
  2017年,來伊份營業收入36億元,歸屬于上市公司股東的淨利潤為1.01億元,同比減少24.42%。2018年第一季度,來伊份的營業收入為11.9億元,歸屬于上市公司股東的淨利潤為4232萬元,較2017年第一季度同期減43.31%。
  來伊份在公告中稱,業績下降主要原因系公司在拓展全管道經營過程中暫時性毛利率下降。
  資料顯示,公司2016年、2017年的綜合毛利率分別為45.71%、44.31%,2018年第一季度的綜合毛利率為41.66%。

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