財經 北京新浪網 李瑨:控制回撤是私募第1大要務 要打破已有思維定勢

李瑨:控制回撤是私募第1大要務 要打破已有思維定勢

北京新浪網 2018-11-10 18:22

  新浪財經訊 11月10日,由新浪財經和東方證券聯合主辦的「東方證券杯」私募夢想創業營頒獎典禮在上海成功舉行。在圓桌論壇環節,上海於翼資產管理合夥企業(有限合夥)合伙人李瑨表示,控制回撤能力強的私募,才能稱之為優秀私募,要通過不斷地學習,適應市場的變化,從而能夠為投資人帶來可持續的好業績和收益。

  李瑨指出,今年以來,有多隻以往業績較好的私募基金產品清盤,其中重要原因就是回撤控制較差。回撤超過了客戶所能容忍的範圍,很可能你的產品就不在了,你的公司也不在了,這個就沒辦法去談未來的牛市你會賺多少錢。

  當前私募行業中,大部分私募基金公司就是幾億元、十幾億元的規模,中小規模私募管理人所應該有的特質,就是不斷地去自我革新,去打破過去的成功經驗,打破已有的思維和對老的路徑的依賴。

  一家私募基金公司,很難指望著僅僅依靠一兩個行業去投資,應該把眼光放的更寬一點,我們應該不斷地去尋找未來一個季度或者半年、一年裡面能夠佔優的行業。這個做法會比較累,但是對於中小型私募來說可能是一個必經之路。

  以下是文字實錄:

  什麼樣是一個優秀的私募?一個優秀的私募應該有怎麼樣的特質?

  這個應該是大家都避免不了的問題,不管是私募自身來講還是作為機構去評選私募、投資私募,都會面臨這樣一個很重要的問題,所以大家先從這個最基本、最重要的問題開始,做一個討論。先有請創業營的創業私募先開始,從李總先開始好嗎?

  李瑨:大家好!我是來自於於翼資產的投資經理李瑨,這個特質的問題我想先談一下我們的想法,因為我們是一家規模具有十幾億的中小型私募,所以我站在這個視角來看我對這個問題的看法。市場上有很多的私募基金,共同目標肯定是最大化客戶的收益,但是光講這句話是不夠的,前面應該要加上一句,就是在你客戶允許你虧的最大回撤前提下去講最大化的收益。

  我們看到很多的同行能力非常強,他們的能力遠超我們,但是在一輪牛熊下來發現,有些同行可能已經淡盤了,或者他們已經不在這個市場里玩下去了。這是我們要思考的,為什麼會出現這樣的情況?因為他們沒有很好的控制回撤。

  對於我們來說,這就決定了我們的風格,因為我記得有一家券商做了這樣的一個統計,把A股所有的行業去做了一個統計,把過去3年的投資移動評分進行了一個統計,其實最好和最差的行業之間沒有太大的區別,也就是說A股過去這麼多年行業的輪動是非常快的,如果你只聚焦於一個行業或者幾家公司,很可能你會在某些年份出現比較大的挫折,如果你在這個挫折的過程當中回撤超過了客戶所能容忍的範圍,很可能你的產品就不在了,你的公司也不在了,這個就沒辦法去談你的創業和未來的牛市你會賺多少錢。

  我想從這個角度去談一個我們中小規模私募管理人所應該有的特質,就是不斷地去自我革新,去打破過去我們有的這種,或者我們過去成功經驗裏面的思維定勢和路徑的依賴,我們很難指著一兩個行業去投資,應該把眼光放的更寬一點,我們應該不玩去尋找未來一個季度或者半年、一年裡面能夠佔優的行業,這個做法會比較累,但是對於我們中小型私募來說可能是一個必經之路,不像盧洋總他剛剛講到了一直以來的倉位都是80%,因為他們已經過了這個階段他的規模更加優化,今天是一個創業大賽,我相信大部分的私募都徘徊在幾個億還有十幾個億的規模,我們的刻繪對於我們的容忍度有多少這是我們需要去考慮的,基於此應該定義我們的思路和玩法,這是我的理解,謝謝。

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