財經 北京新浪網 【行研】增速放緩,白酒初現整合端倪—食品飲料行業月度追蹤報告(2018.10.11-2018.11.9)

【行研】增速放緩,白酒初現整合端倪—食品飲料行業月度追蹤報告(2018.10.11-2018.11.9)

北京新浪網 2018-11-10 09:19

張露?? ?興業研究分析師

2018年前三季度食品飲料行業收入利潤增速雖略有放緩,但利潤率水平仍有提高,資產負債率繼續下行。白酒行業受到去年高基數及近期宏觀經濟影響增速下滑,利潤水平仍保持高位,龍頭企業三季報預收賬款穩定,仍有增長空間,行業初現整合端倪。乳製品行業收入增速放緩,營銷費用加大致使利潤增速下滑幅度大於營收,行業產銷率及價格穩定,庫存下降,供需狀況良好,奶價下降將緩解成本端壓力,但品牌間競爭將持續。豬肉價格進入盈利區間,肉製品行業營收增長平穩,肉價成本抬升使得單季度利潤率有所回落。啤酒行業收入利潤企穩,競爭格局改善提價順暢對沖部分成本上升影響,行業毛利率微降,費用控制下凈利率上升明顯,未來可見利潤向好趨勢延續。葡萄酒行業繼續受進口衝擊,營收微增,凈利潤下滑,2018年內進口葡萄酒總量已超過國產葡萄酒總產量,國內品牌弱勢趨勢短期難以改變。

10月食品飲料行業7個主體發行新債,發行金額合計111億元,月凈融資額56.98億元。行業信用利差下行1.68 BP,行業收入利潤及現金流穩定,債券獲市場資金青睞。不同評級利差分化,AA+級以上利差下行,AA級利差上行。

行業重要事件:中信集團入主澳優乳業;今世緣酒業股份有限公司收購景芝酒業34%-49%股權;瀘州老窖收購四川發展酒業投資有限公司12%股權;古井貢酒統一提價15%;2018上半年方便麵市場回暖;中國嬰兒配方奶粉抽檢合格率99.5%。

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