兩岸 北京新浪網 水泥股中報增速逾300% 行業景氣度大概率延續

水泥股中報增速逾300% 行業景氣度大概率延續

北京新浪網 2018-07-13 03:15
原標題:水泥股中報增速逾300% 行業景氣度大機率延續

????本報記者?董鵬?成都報導

????周期性行業極強的爆發力,在今年中報繼續重現。

????Wind數據顯示,7月9日至12日,SW醫藥以6.04%的漲幅居首,同期SW建材、SW鋼鐵和SW化工則分別錄得4.5%、4.41%和4.21%的漲幅。

????這部分行業市場反彈的領漲品種,均是中報業績大增的行業,而水泥行業也是業績增幅較大的行業,截至12日,即便按下限計算,目前已發佈預告的9家水泥股的利潤同比增幅均值也達到了309.71%。

????「雖然一季度價格有所回落,但水泥整體上價格維持在高位運行,期間全國P.O42.5散裝水泥市場均價為每噸422.14元,比2017年同期增長了近27%。」卓創資訊水泥行業分析師侯林林7月12日介紹稱。

????21世紀經濟報導記者了解到,雖然樓市調控、基建投資增速下滑,但水泥下游需求並沒有數據顯示的那麼悲觀,而供應端持續受到環保因素影響,下半年行業景氣度仍將大機率延續。

????華東水泥企業彈性大

????「公司業績預計增加13億元到14億元,同比增加179%到192%。」7月10日,華新水泥(600801.SH)公告指出。

????相比於其他水泥股,華新水泥由於利潤基數較大,所以增幅並不明顯,即便是利潤基數更大的海螺水泥(600585.SH),預計利潤也將同比增長80%至100%。尤其是從扣非後利潤來看,海螺水泥的利潤增幅十分驚人,直接從2017年上半年的51.23億元,增加到了今年同期的66.60億元至76.85億元。

????對此,公司將其歸結為,「產品銷價同比漲幅較大,營業收入同比大幅增長。」

????卓創資訊提供的數據顯示,2017年1-6月,全國P.O42.5散裝水泥一直在每噸320元至340元之間運行,而今年同期運行區間則上漲到了400元至450元。

????「上半年,華北、東北地區水泥企業停限產時間較往年更長,而長江中下游區域面臨嚴格的環保治理,使得華東地區供應出現偏緊。」侯林林指出,同時環保也使得企業「隱形成本」支出有所增加。

????另一方面,水泥企業還面臨著成本端抬升的壓力,如上半年秦皇島動力煤價格便明顯高於上年同期。

????另據21世紀經濟報導記者了解,相比於電力、石灰石等原料而言,煤炭占水泥生產成本的40%左右,煤價的上行無疑提高了水泥企業的成本。

????上述背景下,水泥生產企業挺價意願大增,甚至部分區域還出現了自發限產,以此來穩定市場價格的情況。於是,水泥價格經過一季度淡季的回落後,二季度開始緩慢反彈,並保持在高位運行。

????雖然仍有10家水泥企業尚未披露業績預告,但考慮到成本變化小於產品價格變化的因素,預料其中報業績也將出現大幅增長。

????此外,從區域水泥市場表現來看,華東區域水泥企業業績彈性也將更為明顯,如地處該區域的尖峰集團(600668.SH)等。

????「華東區域的供給收縮較為嚴重,尤其是5月下旬,銅陵海螺碼頭因環保因素被要求停止作業時間,使華東地區熟料供應比較緊張,目前這一情況仍未有明顯緩解。」侯林林告訴記者。

????供需關係支撐景氣度

????一方面是突飛猛進的業績,另一方面則是二級市場的連續下跌,這使得水泥股與鋼鐵,以及部分化工子行業一樣,出現估值「窪地」。

????以華新水泥為例,一季度凈利潤為5.34億元,二季度預計可實現14.94億元,按此折算的年化利潤為50.16億元,每股收益則為3.35元。即便以經過前期上漲後的7月12日收盤價計算,2018年度PE也未超過5倍。

????或許是看中其估值優勢,在前期的系統性下跌過程中,華新水泥十分抗跌,而在市場稍有企穩後,華新水泥迅速創出新高。

????當然,上述估值是建立在三、四季度也能實現15億元利潤的基礎上的,那麼下半年供需情況又將如何演繹?

????從供應端來看,上半年不時傳出的停產消息,便足以說明今年來自環保因素的影響,要明顯高於往年。

????「北方地區如果天氣問題嚴重,預計部分省市還會組織臨時限產,這都將成為助推水泥價格上漲的動力。」生意社建材行業分析師張瓊7月12日指出,不過考慮到今年環保限產已經成為常態化,預計進一步限產加碼的空間相對有限。

????反觀需求端,市場普遍存在一個誤區,即樓市調控、基建投資會導致下游需求減弱,但是終端實際情況卻遠沒有數據層面那麼悲觀。

????「此前受環保、天氣因素,使得終端項目工期被拉長,部分需要釋放有所滯後。從終端出貨量來看,目前還未反映出投資下滑的影響。」侯林林介紹稱,部分企業也反映,至少下半年的需求不必擔憂。

????張瓊也指出,雖然樓市處於調控周期,但地產投資增速仍然維持在較高水平。

????國家統計局數據顯示,1-5月份,房地產新開工施工面積累計值72190.34萬平方米,累計增長10.8%,同比增速加快1.3個百分點,同期房地產開發投資額同比增速也加快1.4個百分點。

????僅就短期而言,雖然高溫多雨對需求端產生一定抑制,但是國內水泥價格強勢依舊,回落幅度很小。

????進入四季度後,消費旺季疊加取暖季限產,則會再次為水泥提供新的上漲契機。「不一定會像去年漲勢那麼猛,但肯定還會迎來一個新的高點。」張瓊預計。

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