科技 新浪科技 三六零百億定增價待定 1879億市值縮水引估值爭議

三六零百億定增價待定 1879億市值縮水引估值爭議

新浪科技 2018-05-17 01:54

  本報記者 饒守春 北京報道

  距離正式登陸A股兩個半月後,三六零(601360.SH)對外拋出了一份高達百億元的定增方案。

  5月15日晚間,三六零發布公告稱,公司擬非公開發行不超過13.53億股,募資金額不超過107.93億元。以此計算,三六零此次若頂格增發,價格最低將可能為7.98元/股,這與其披露公告時的股價36.76元/股相比相去甚遠,也引發一些中小投資者的爭議。

  三六零有關負責人沒有回應上述問題,僅表示以公告內容為準。

  業內人士表示,參考公告中披露的信息,7.98元/股的價格僅是理論意義上的最低價,並不具有實際意義和參考價值,且由於發行基準日未確定,發行價格目前還是一個未知數。

  爭議定增價格

  三六零並未披露此次定增的發行價,並表示本次非公開發行的定價基準日為發行期首日,且發行價格為不低於定價基準日前20個交易日公司股價均價的90%。同時,此次定增發行股票的數量,將由募集資金總額除以發行價格確定。

  北京一家私募高管對21世紀經濟報道記者表示,7.98元/股只是理論意義上三六零此次定增發行的底價,並不具有任何實際意義。他解釋,按照三六零披露的定增方案,若在詢價期間三六零股價持續上漲,比如漲至100元/股,在募集108億元資金的基礎上,發行股票數量將只有1.08億股。同理,若公司股價持續走低,比如至7.98元/股,則發行數量將是頂格的13.53億股。

  「當然,如果三六零股價最終低於7.98元/股,則募集資金將低於108億元。總體而言,發行價現在是一個未知數,還要等定增的具體進展才能確定。」上述私募高管說。

  但該私募高管也承認,定增價格偏低,對公司吸引投資者認購定增份額更具有優勢,對中小投資者來說,可能會有每股利潤因此而攤薄的擔憂。

  同時,三六零還表示,本次非公開發行完成後,為兼顧新老股東的利益,由公司新老股東共享公司本次發行前滾存的未分配利潤。截至2018年3月31日,三六零合併財務報表累計未分配利潤為48.7億元。

  除定增價格外,誰將入局三六零的定增同樣備受關注。于定增方案中,三六零擬向合計不超過10名的特定投資者增發募資,增發對象為符合監管規定的基金公司、證券公司等。

  不過,三六零同樣作出了一些限制,比如信託公司作為發行對象的,只能以自有資金認購。

  市值下滑背後

  雖有部分中小投資者對三六零定增方案有爭議,但5月16日復牌后,公司股價在低開4%的基礎上,一度在早間衝擊漲停,至收盤漲幅仍有3.07%,股價至37.89元/股,最新市值來到2563億元。但這一市值與2月28日三六零掛牌交易后最高的4442億元相比,在短短兩個半月時間中,市值仍出現了1879億元的縮水。

  「前期(三六零)股價的快速上漲,有一定的炒作預期和泡沫化,當時間線拉長,投機資金撤退,很容易留下一地雞毛。三六零有其企業價值,但我個人認為,目前其企業價值還無法支撐起此前的股價,所以才導致市值快速縮水。」5月16日,華南一家中型券商不願具名的策略分析師說。

  他表示,儘管市盈率無法完全體現一家公司的價值,但三六零與同屬一個層級的互聯網企業相比,目前的市盈率仍處於一個高位,而從其目前業務的增長速率來看,未來出現超高增速的可能性也許並不高。

  實際上,回歸A股的中概股中,不僅三六零出現了市值大幅縮水的情況,此前巨人網路(002558.SZ)借殼世紀游輪上市時,市值最高時一度接近1500億元,但最新市值僅為543億元,縮水近千億元。此外,分眾傳媒(002027.SZ)回歸A股之初,市值亦曾接近2000億元,較最新的1462億元同樣高出不少。

  類似案例的頻繁出現,也令目前市場對「獨角獸」回歸,以及類似富士康、寧德時代等高科技企業上市后的估值問題產生疑問。

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