財經 北京新浪網 新浪期貨:LLDPE震蕩整理

新浪期貨:LLDPE震蕩整理

北京新浪網 2018-02-14 00:32

  摘要:

  ●進入1月份,LLDPE期價先揚後抑,月初由於上游原油價格持續上漲,2018年前兩批廢塑料審批通過的企業和數量急劇減少。廢塑料的禁止進口被嚴格執行,這部分缺口將由新料來替代。且西北大雪造成西北貨源難以運輸到華北和華東地區,最高達到10180元/噸。之後由於進口貨源到港,加之西北地區運輸正常,LLDPE期價開始回落,但地膜需求的逐漸啟動,支撐LLDPE。

  ●目前世界經濟緩慢復甦,尤其是中國和美國,對原油的需求將有所增加,美國和全球原油的庫存下降明顯,歐佩克的減產履行率保持高位,中東地緣政治緊張也將助推原油價格重心進一步抬升,目前最值得關注的是油價的持續上漲後,美國的原油產量是否會加速增長,歐佩克是否還能嚴格執行減產。

  ●2018年前三批廢塑料審批通過的企業和數量急劇減少。廢塑料的禁止進口被嚴格執行,國內回料開工率也在下降,這部分缺口將由新料來替代。石化庫存處在相對低位,WTI原油仍在63美元/桶附近震蕩,但前期持續的國內外順差,造成到港量將有所增加,國內生產企業多數正常生產,停車檢修損失量環比減少,近期新料LLDPE供應充足。臨淄地區冬季錯峰生產將限制下游農膜的需求,棚膜開工率持續下降,對LLDPE下游需求支撐減少,雖然地膜需求啟動不及預期,但隨著價格的回落,刺激部分廠家備貨。目前整體農膜的開工率已經止跌企穩,需關注地膜的啟動情況,預計近期LLDPE震蕩整理。

  一、行情綜述

  1、盤面行情

  圖1 LLDPE1805價格日K線走勢圖

  (數據來源:博易大師)

  進入1月份,LLDPE期價先揚後抑,月初由於上游原油價格持續上漲,2018年前兩批廢塑料審批通過的企業和數量急劇減少。廢塑料的禁止進口被嚴格執行,這部分缺口將由新料來替代。且西北大雪造成西北貨源難以運輸到華北和華東地區,最高達到10180元/噸。之後由於進口貨源到港,加之西北地區運輸正常,LLDPE期價開始回落,但地膜需求的逐漸啟動,支撐LLDPE。

  2、現貨市場行情分析

  1月PE現貨市場價格整體先揚後抑,與LLDPE期貨價格的走勢一致。截至1月24日,國內線性主流價格上漲50-200元/噸,主流價格維持9730-10150元/噸。其中LLDPE(揚子石化DFDA-7042):常州市場價上漲至10050元/噸,比月初的9950元/噸上漲100元/噸。進口PE方面,截至1月24日,CFR遠東LLDPE中間價為1200美元/噸,摺合人民幣價格為9400元/噸,與揚子石化常州LLDPE的價差為-650元/噸。內外價格順差拉大,達到9月份以來的新高,進口壓力加大。

  圖2 期現價差走勢圖

  圖3國際市場現貨價格走勢圖

  圖4國內外價差走勢圖

  (數據來源:wind資訊 寶城期貨金融研究所)

  二、上游市場走勢分析

  1、原油價格震蕩上行

  進入1月份,國際油價基本呈現震蕩上行的態勢,不斷創下近三年的新高。雖然北海福蒂斯原油管道和利比亞的一條輸油管道在12月月底重啟,但是伊朗國內的緊張局勢,美國總統特朗普可能對伊朗實行新一輪制裁等引發地緣政治風險,美元不斷下跌,歐佩克始終維持較高的減產履行率,另外,全球主要原油需求國的經濟復甦,美國原油庫存連續九周下降,全球石油庫存也在下降,這都讓WTI原油價格不斷走強,最高逼近65美元/桶,1月漲幅達到8%。

  國際能源署在月度報告中說,由於債務和基礎設施問題,12月份委內瑞拉原油日產量減少至161萬桶,接近30年來最低水平。歐佩克減產協議履行率達到129%。2017年歐佩克減產協議履行率為95%。美國能源信息署數據顯示,截止2018年1月12日當周,美國原油庫存量4.12654億桶,比前一周下降686萬桶。這是美國原油庫存連續第九周下降,目前原油庫存已經下降至2015年9月份以來的最低點。另外美國奧克拉荷馬州庫欣地區原油庫存4239.4萬桶,下降了418.4萬桶。美國庫欣地區原油庫存降幅為有歷史記錄以來最大。

  國際貨幣基金組織發佈報告,將今明兩年全球經濟增長預期較去年10月的預測值均上調0.2個百分點至3.9%。全球經濟的緩慢復甦將提振對原油的需求。歐佩克發佈的1月份《石油市場月度報告》,預計2017年全球石油日均需求9694萬桶,比2016年全球日均需求高153萬桶;預計2018年全球石油日均需求9845萬桶,比今年日均需求增加151萬桶。

  我們預計原油價格中心將進一步抬升。目前最大的利空還是在於當原油價格過高後,美國頁岩油產量將迅速增加,參與減產協議的國家的減產意願也會下降。美國能源信息署數據顯示,截止1月12日當周,美國原油日均產量975萬桶,比前周日均產量增加25.8萬桶,比去年同期日均產量增加80.6萬桶,處於2017年的高位。美國能源信息署在最新發佈的《鑽井生產率》月度報告中預測,2月份美國七個關鍵地區頁岩油日產量可望達到655萬桶,比1月份日產量增加11.1萬桶,同時,美國能源信息署將1月份頁岩油日產量預測上調到644萬桶。

  圖5 國際原油期貨價格走勢圖

  (數據來源:wind資訊 寶城期貨金融研究所)

  2、亞洲乙烯高位震蕩

  進入1月份,亞洲乙烯價格先揚後抑,處在近年來的高位,月初由於乙烯現貨供應緊張,再加上原油價格和下游乙烯衍生品的價格走高,支撐著亞洲乙烯價格略微走強40元/噸左右,達到了自2015年4月30日以來的最高水平。但月中之後,隨著遠洋貨源的到港,亞洲乙烯供應增加,市場觀望情緒濃厚,交投謹慎。下游需求未有放量,採購一般,亞洲乙烯小幅下跌。截至1月24日,CFR東南亞乙烯與月初價格持平於1270美元/噸;CFR東北亞乙烯較月初下跌20美元至1360美元/噸。受乙二醇苯乙烯價格高企及盈利較高因素,近期亞洲乙烯價格將保持高位震蕩。

  裝置方面,日本東曹公司計劃在3-4月份關停其唯一的石腦油蒸汽裂解裝置進行檢修,該蒸汽裂解裝置乙烯產能52.7萬噸/年及丙烯產能。

  圖6 亞洲乙烯現貨價格走勢圖

  (數據來源:wind資訊 寶城期貨金融研究所)

  三、現貨供需面分析

  1、供給壓力略有增加

  從產量來看,2017年11月份PE當月產量為108.7萬噸,同比減少10.53%。1-11月累計總產量為1266.8萬噸,同比下降1.94%,其中LLDPE當月產量為45.5萬噸,同比減少5.6%,1-11月累計總產量520.6萬噸,同比增加1.4%。

  11月份,國內煉化企業檢修情況有所減少,據卓創資訊,當月停車檢修涉及年產能在320萬噸,損失量在6.5萬噸,環比減少1.96萬噸。雖檢修損失量減少,但檢修裝置仍存,檢修涉及企業主要上海5萬噸1PE裝置停車30天,蒲城清潔能源30萬噸全密度裝置檢修16天,延長30萬噸全密度裝置檢修15天等。從開工率來看,聚乙烯整體開工率較前期小幅下降,在95.89%左右,但是由於部分全密度裝置轉產線性,線性開工率環比上月上升7.67%至117.75%。

  目前檢修裝置較少,蘭州石化老全密度繼續停車檢修。上海石化1PE一線裝置8月29日起停車檢修,上海石化1PE二線12月20日起計劃檢修至月底。中原石化MTO裝置12月8日起停車檢修。中天合創釜式法LDPE裝置12月12日起停車檢修。上海金菲HDPE裝置1月19日起經營性停工。開車時間暫定為2月1日。再因為國內外價差拉大,進口貨源湧入,國內LLDPE的供應壓力略有增加。

  圖7國內PE產量及LLDPE產量走勢圖

  數據來源:wind資訊 寶城期貨金融研究所)

  2、下游地膜需求逐漸啟動

  2017年12月份中國塑料製品產量為706.7萬噸,同比增加了2.20%,連續五個月保持在700萬噸以上。1-12月份累計總產量達7515.5萬噸,同比增加了3.4%。

  下游需求方面,LLDPE下游12月份整體開工較11月份略有回落,月底和月初相比農膜下跌7個百分點到53%,與去年同期基本持平。包裝行業開工保持穩定,一直維持在60%的高位,比去年同期高了3個百分點。

  目前棚膜需求逐漸進入淡季,但地膜需求逐漸啟動。整體農膜開工率連續兩周回升,回升至53%,包裝膜開工率保持不變,維持在59%。地膜需求緩慢跟進。廠家地膜訂單部分積累,開工維持在4-6成,部分大廠開工較高。農膜價格月內小幅上漲100元/噸。

  庫存方面,據卓創數據統計分析,截至1月12日國內PE庫存環比1月5日減少1%,其中石化企業庫存環比減少2.8%,港口庫存環比增加2.2%,貿易商庫存環比減少3.3%。國內PE庫存小幅下降,處於低位。

  圖8 塑料製品累計產量走勢圖

  (數據來源:wind資訊 寶城期貨金融研究所)

  圖9 高壓線性下游開工率走勢圖

  圖10國內PE庫存走勢圖

  (數據來源:卓創資訊 寶城期貨金融研究所)

  3、註冊倉單量減少

  大商所LLDPE註冊倉單量繼續減少,截至1月24日,大商所LLDPE註冊倉單數量為3580張,比1月初下降了4.25%,並比去年同期下降了21.95%。目前倉單對現貨市場的影響不大。

  圖11大商所LLDPE倉單數量走勢圖

  (數據來源:wind資訊 寶城期貨金融研究所)

  三、後市研判

  目前世界經濟緩慢復甦,尤其是中國和美國,對原油的需求將有所增加,美國和全球原油的庫存下降明顯,歐佩克的減產履行率保持高位,中東地緣政治緊張也將助推原油價格重心進一步抬升,目前最值得關注的是油價的持續上漲後,美國的原油產量是否會加速增長,歐佩克是否還能嚴格執行減產。

  2018年前三批廢塑料審批通過的企業和數量急劇減少。廢塑料的禁止進口被嚴格執行,國內回料開工率也在下降,這部分缺口將由新料來替代。石化庫存處在相對低位,WTI原油仍在63美元/桶附近震蕩,但前期持續的國內外順差,造成到港量將有所增加,國內生產企業多數正常生產,停車檢修損失量環比減少,近期新料LLDPE供應充足。臨淄地區冬季錯峰生產將限制下游農膜的需求,棚膜開工率持續下降,對LLDPE下游需求支撐減少,雖然地膜需求啟動不及預期,但隨著價格的回落,刺激部分廠家備貨。目前整體農膜的開工率已經止跌企穩,需關注地膜的啟動情況,預計近期LLDPE震蕩整理。

  寶城期貨

支持按個讚↓

我讚過了 繼續看文章!