財經 北京新浪網 新浪期貨:PTA重心上移或延續

新浪期貨:PTA重心上移或延續

北京新浪網 2018-02-14 00:32

  摘要:

  PTA價格在突破此前震蕩平台後呈現出持續的重心上移的態勢,1月份整體價格重心繼續保持上行。

  本輪的重心上移我們認為經歷了邏輯的切換,主要講的是短期預期差的驅動,此前市場普遍預期年底高負荷疊加老裝置的重啟將帶來供應的壓力,但實際情況來看,有幾套裝置意外檢修,同時老裝置的重啟也出現了短期的不確定性,從而帶來的短期的緊平衡的預期差驅動。但隨著預期差修復後,上行的驅動轉變為成本驅動,油價的上行帶動芳烴產業鏈的價格上行從而帶來了成本驅動。另外即使預期轉弱,也難以形成持續性下跌的行情,殺跌的空間不大,因為長期底部運行的期價

  已經反應了這種相對悲觀的預期。我們認為PTA價格底部寬幅震蕩或仍將延續。因此我們認為在目前市場主要邏輯的驅動下,PTA價格的重心上移或仍將延續。

  一、PX價格保持重心上移

  PX方面在1月保持重心上移。1月PX上升到930美元附近。價差方面,PX與石腦油之間的價差在之前連續壓縮後有所反彈,目前在410美元左右,目前來看,該價差已達到合理水平,預計進一步回調空間有限。

  我們預期2月PX或保持偏強運行,來源於油價的高企與裝置的檢修預期。經過長時間高負荷運行後亞洲PX市場或將有季節性輪流裝置檢修,且沒有新增產能對沖裝置檢修損失量,從而對PTA形成成本支撐預期。

  來源:WIND 寶城期貨金融研究所

  來源:wind 寶城期貨金融研究所

  二、PTA負荷保持高位,同時此前老裝置面臨復產

  PTA負荷在1月保持高位,平均負荷保持在73%左右,我們預計未來整體負荷仍然會維持高位水平。另外,桐昆石化二期220萬噸/年的裝置將重啟,被收購的遠東石化的裝置已經投料試車,華彬石化裝置已經預投產,翔鷺石化裝置也在試投產產,都將放大整體市場供應。供應段面臨邊際增加的預期。

  來源:WIND 寶城期貨金融研究所

  來源:WIND 寶城期貨金融研究所

  三、聚酯面臨需求下滑

  聚酯方面,1月整體終端投機性需求尚可,但後期織造、加彈等均已步入春節淡季,開工負荷低位,剛需走弱,聚酯裝置負荷同步下降至77%附近,後期仍有不少裝置停車降負計劃,綜合負荷或進一步下降至65%以下。對於PTA原料需求減弱;

  來源:WIND 寶城期貨金融研究所

  來源:WIND 寶城期貨金融研究所

  來源:WIND 寶城期貨金融研究所

  來源:WIND 寶城期貨金融研究所

  四、行情展望:

  PTA價格在突破此前震蕩平台後呈現出持續的重心上移的態勢,1月份整體價格重心繼續保持上行。

  本輪的重心上移我們認為經歷了邏輯的切換,主要講的是短期預期差的驅動,此前市場普遍預期年底高負荷疊加老裝置的重啟將帶來供應的壓力,但實際情況來看,有幾套裝置意外檢修,同時老裝置的重啟也出現了短期的不確定性,從而帶來的短期的緊平衡的預期差驅動。但隨著預期差修復後,上行的驅動轉變為成本驅動,油價的上行帶動芳烴產業鏈的價格上行從而帶來了成本驅動。另外即使預期轉弱,也難以形成持續性下跌的行情,殺跌的空間不大,因為長期底部運行的期價

  已經反應了這種相對悲觀的預期。因此我們認為在目前市場主要邏輯的驅動下,PTA價格的重心上移或仍將延續。

  寶城期貨

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