財經 北京新浪網 同行納悶:同工同價同材,雅百特毛利率咋高我一倍多

同行納悶:同工同價同材,雅百特毛利率咋高我一倍多

北京新浪網 2017-09-14 01:46
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每經記者 彭斐 每經編輯 文多

  「行業正常利潤是10%多點,怎麼可能達到百分之三十多?」在虛構海外工程項目、虛構國際貿易等謊言被證監會戳穿後,雅百特(002323,SZ)還在遭遇同行的冷峻質疑。除已被查實的虛構項目,雅百特披露的毛利率是同業公司的一倍有餘,這是「同行的襯托」?同行可不這麼看,他們大呼著「不可能」,並認為這是雅百特自身有問題。

  即便有著這樣傲視同行的毛利率,雅百特仍然需要在今年餘下的日子里「加倍」努力,畢竟4.76億元的業績承諾高懸頭上,而下半年公司需達成的業績,正好約「加倍」於上半年的利潤。如此,才能保證業績承諾不會第二次落空。

 

 披露毛利率是同行一倍多

  2015年8月,隨著中聯電氣證券簡稱正式變更,雅百特實現借殼上市。正是2015年,雅百特交出的首份成績單十分靚麗。財務數據顯示,雅百特在2015年實現的營收約9.26億元,同比增長86.77%,當期對應實現的歸屬於上市公司股東的凈利潤約為2.66億元,同比增長151.37%。

  不過,這份看似光鮮的成績單,卻源自雅百特編造的謊言。今年5月12日,證監會對外公佈了雅百特信披露違規案。經查,雅百特於2015至2016年9月通過虛構海外工程項目、虛構國際貿易和國內貿易等手段,累計虛增營業收入約5.8億元,虛增利潤近2.6億元,其中2015年虛增利潤占當期利潤總額約73%,2016年虛增利潤占當期利潤總額約11%。

  一位業內人士向《每日經濟新聞》記者表示,作為上市公司如此虛構項目,著實讓同行不敢想像,影響也特別壞。

  梳理雅百特2015年年報與相關公告可發現,位於海外的木爾坦項目在其2015年靚麗的業績數字上,有著撇不開的關係。

  在2016年5月就非公開發行事項回復申萬宏源證券的公告中,雅百特稱,木爾坦公交地鐵站項目2015年已完工,幫助公司實現當期收入2.01億元。受外匯風險較高、當地技術水平較低等因素影響,該項目的毛利率較高為74.16%。

  以這一超七成的毛利率計算,雅百特通過木爾坦項目可獲毛利1.49億元。而2015年全年,雅百特實現歸屬上市公司股東的凈利潤2.66億,木爾坦項目貢獻明顯。

  而從最新的2017年半年報來看,雅百特當期海外項目的毛利率僅為22.62%。在國內,雅百特的毛利率則為33.99%。在上述回復申萬宏源證券的公告中提到,扣除木爾坦項目影響後,雅百特2015年度毛利率為34.90%,2013年為32.35%、2014年為38.74%。

  對於這一長期超過30%的毛利率,同行公司有不同看法。「行業正常利潤是10%多點,怎麼可能達到百分之三十多?」雅百特同行的上海亞澤新型屋面系統股份有限公司(下簡稱上海亞澤),公司董事長鍾俊浩認為,直到現在,雅百特公佈的毛利率也有問題。鍾俊浩稱,2013年雅百特與上海亞澤曾共同中標了福州奧林匹克中心體育場項目,雙方各負責一半工程,當時項目總承包方中建鋼構給雙方的價格一樣,材料也一樣,亞澤在該項目中的毛利率為15%,雅百特卻在當年報告獲得了38%的毛利率。

  而在借殼前的2014年,與同行業上市公司毛利率相比,雅百特38.74%的毛利率同樣遠高於嘉寓股份的15.77%和江河創建的15.03%。

 

 業績承諾兌現打上大問號

  在鍾俊浩看來,借殼後的雅百特持續美化業績,目的就是完成對賭。

  2015年7月,山東雅百特科技有限公司借殼中聯電氣上市時,承諾雅百特2015年度、2016年度、2017年度凈利潤數分別為2.55億元、3.61億元、4.76億元。

  《每日經濟新聞》記者梳理髮現,雅百特2015年實現歸屬凈利潤2.66億元,但在2016年,該數字出現下滑,最終為2.41億元。時間進入2017年,據雅百特的2017年半年報顯示,期內公司實現歸屬上市公司股東的凈利潤1.17億元。並預計2017年1~9月歸屬於上市公司股東的凈利潤變動區間為1.74億~2.60億元,也就是四季度最少要賺2.16億元才能兌現承諾。

  而從雅百特近兩年的經營來看,四季度能否完成該承諾需要打一個問號。

  9月7日上午,《每日經濟新聞》記者嘗試聯繫雅百特方面,被告知該問題需董秘張明作答,但其並不在辦公室,並要記者留下聯繫方式。不過,截至9月13日發稿,記者尚未收到相關回復。

  目前已知的,僅僅是雅百特在8月8日的公告中稱,如觸及重大信息披露違法情形,公司股票交易將被實行退市風險警示,並在此後被停牌,直至深圳證券交易所作出是否暫停公司股票上市的決定。

 

 中介機構或受牽連

  一位證券人士向《每日經濟新聞》記者表示,當初雅百特借殼中聯電氣相當於IPO,因為涉及到虛假項目、合約,雅百特借殼時的中介機構必然也會受到處罰。

  一位供職於近期剛披露重組意向的上市公司的人士看來,在資本市場,借殼重組相當於IPO,這就要求中介機構盡職調研,不然怎麼發現弄虛作假的存在。然而,當有投資者要求公開上述「第三方機構」名稱時,雅百特董事長陸永的回答相當模糊,只表示對第三方機構的問題,「歡迎有疑問的股東來公司了解情況。」

  《每日經濟新聞》記者注意到,在2015年初,當時中聯電氣發佈的公告中,「金元證券」就曾不只三次以主角身份出現在相關公告中,如《關於本次交易產業政策和交易類型之獨立財務顧問核查意見》等。

  9月13日上午,《每日經濟新聞》記者致電金元證券總部方面,嘗試詢問其在雅百特借殼中是否盡責等問題,但其前台轉接的電話提示「此號碼不存在」,後告知記者公司宣傳部門沒有人。

  《每日經濟新聞》記者調查發現,在雅百特借殼中,出任置入資產審計機構的是眾華會計師事務所(特殊普通合夥),執行事務合伙人為孫勇。

  對此,記者於9月13日嘗試聯繫孫勇,但被該所人員告知孫勇正在開會。值得注意的是,眾華會計師事務所此前就曾被證監會責令改正。8月21日,中國證監會深圳證監局發佈公告稱,眾華會計師事務所(特殊普通合夥),因審計深圳市遠望谷時,存多項違規行為,被出具警示函。

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